申万一级的半导体行业涵(hán)盖消费电子、元件等6个二级(jí)子行业，其中(zhōng)市(shì)值权重(zhòng)最(zuì)大的是半导体(tǐ)行业，该行业涵盖132家上市公司。作(zuò)为(wèi)国家芯片战略发展的重点领域，半导体(tǐ)行业(yè)具备研发技术壁垒、产品国(guó)产替代(dài)化(huà)、未来前(qián)景广阔(kuò)等特点，也因此成为A股市场有影响力的科技板(bǎn)块。截至5月10日，半导(dǎo)体(tǐ)行业总市值达到3.19万亿元，中(zhōng)芯国(guó)际、韦尔股(gǔ)份等5家企业(yè)市值在(zài)1000亿元以(yǐ)上，行业沪深300企业数量(liàng)达(dá)到16家，无论是(shì)头部(bù)千亿企业数量还是沪深300企业数量，均位居(jū)科技(jì)类行业前列。

　　金融界上(shàng)市(shì)公司研究院发现，半导体(tǐ)行业自2018年以来经过4年(nián)快速发展，市(shì)场规模不(bù)断扩大，毛利(lì)率稳步提升，自主研发(fā)的(de)环(huán)境(jìng)下，上市公司科(kē)技含量越来越高。但与此同时，多数上市公(gōng)司业绩高光时(shí)刻在2021年(nián)，行业面临短期库存调整、需求萎缩、芯片基(jī)数卡脖子等因(yīn)素制约(yuē)，2022年多数上市公司(sī)业绩增速放缓，毛(máo)利率下滑，伴随库存风险加大。

　　行业营(yíng)收规(guī)模创(chuàng)新高，三方(fāng)面因素致前5企(qǐ)业市(shì)占率下(xià)滑(huá)

　　半导体(tǐ)行业(yè)的(de)132家公司(sī)，2018年实(shí)现营业收(shōu)入1671.87亿元，2022年增(zēng)长至(zhì)4552.37亿元(yuán)，复合增长(zhǎng)率为22.18％。其中，2022年营收(shōu)同比增长(zhǎng)12.45％。

　　营(yíng)收(shōu)体量来看，主营业务(wù)为(wèi)半(bàn)导体(tǐ)IDM、光学模(mó)组、通讯产(chǎn)品集成的闻(wén)泰科技，从2019至2022年连续4年营收居(jū)行业首位，2022年实现(xiàn)营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻(wén)泰科技(jì)营收稳步增长，但半导体行业上市公司(sī)的营收集中度却在下(xià)滑。选取2018至2022历年营(yíng)收(shōu)排名前5的(de)企(qǐ)业(yè)，2018年(nián)长电科技、中芯(xīn)国际5家企业实现营收1671.87亿元(yuán)，占行业营收总(zǒng)值的46.99％，至2022年前5大企(qǐ)业营收(shōu)占比(bǐ)下滑(huá)至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历(lì)年营业收入居前5的(de)企业

　　制(zhì)表：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　至于前5半导体公司营收占比下滑，或主要由三方面因素导致。一是如韦尔股份、闻泰(tài)科技等(děng)头部企业营收增速(sù)放缓，低于行业平均增速。二是江波龙、格(gé)科微、海光(guān10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱g)信息等(děng)营收(shōu)体量居前的企业不断上市，并在资本(běn)助力之下营(yíng)收快速增长(zhǎng)。三是当(dāng)半(bàn)导体行业(yè)处于国(guó)产替代化、自(zì)主研发背景下(xià)的高成长阶段时，整(zhěng)个市场欣(xīn)欣向荣，企业营收高速增(zēng)长，使(shǐ)得集中度分散。

　　行业归母净利(lì)润下滑13.67％，利润正(zhèng)增长企业占比不足五(wǔ)成

　　相比营(yíng)收，半(bàn)导体行业的归母(mǔ)净(jìng)利润增速(sù)更快，从(cóng)2018年的43.25亿元增长至(zhì)2021年(nián)的657.87亿元，达到14倍。但受到电子产品全(quán)球销量(liàng)增速放(fàng)缓(huǎn)、芯片库(kù)存(cún)高位等因(yīn)素影响，2022年行业整体净利润567.91亿元(yuán)，同比下滑13.67％，高位出(chū)现调整。

　　具(jù)体公(gōng)司来看，归母净(jìng)利润正增长(zhǎng)企(qǐ)业达(dá)到(dào)63家，占比(bǐ)为47.73％。12家企业(yè)从(cóng)盈(yíng)利转为(wèi)亏损，25家企业净利润腰斩（下(xià)跌幅度50％至100％之间）。同时(shí)，也有18家企业净(jìng)利润(rùn)增速在(zài)100％以上，12家企业增(zēng)速(sù)在50％至100％之(zhī)间。

　　图1：2022年半(bàn)导体企(qǐ)业归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)增(zēng)速(sù)区间

　　制(zhì)图：金融(róng)界(jiè)上(shàng)市公(gōng)司研究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速优异的(de)企业来看，芯(xīn)原股份涵盖芯片设(shè)计、半(bàn)导体IP授权等业务(wù)矩阵，受益于先进的芯片(piàn)定制技术、丰富的IP储(chǔ)备以及强大的设(shè)计能力，公司得到了相关(guān)客户的(de)广泛认可(kě)。去年芯原股份以455.32％的增(zēng)速位列半导体行业之首，公司(sī)利润从0.13亿(yì)元增长至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份2022年净利润(rùn)体量排(pái)名行业(yè)第92名，其较快增速与低基数效应有关。考虑利润基数，北方华(huá)创归母净利润从2021年的(de)10.77亿元增(zēng)长至(zhì)23.53亿(yì)元，同(tóng)比增长118.37％，是10亿利润体量(liàng)下增(zēng)速最快的半导体企业(yè)。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的10大企业

　　制(zhì)表：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　存货(huò)周转(zhuǎn)率下降35.79％，库存风险(xiǎn)显(xiǎn)现

　　在对(duì)半导体行业经营风(fēng)险分(fēn)析时(shí)，发现存货周转(zhuǎn)率反映了分立器(qì)件、半导体设备等相关产品的周(zhōu)转情况，存货周转(zhuǎn)率下滑，意味产品流通速度变慢(màn)，影响企业现(xiàn)金流能力(lì)，对经营(yíng)造成(chéng)负面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导体企业的(de)存货(huò)周转率中(zhōng)位数分(fēn)别是(shì)3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅(fú)更(gèng)是达到35.79％。值得注意的(de)是，存货周(zhōu)转率这一经营风险(xiǎn)指(zhǐ)标反映行业是否面临库(kù)存风(fēng)险，是(shì)否出现供过(guò)于(yú)求的局(jú)面，进(jìn)而对股价表现有参考意义。行业整体而(ér)言，2021年(nián)存(cún)货周转率中(zhōng)位数(shù)与(yǔ)2020年基本持平，该年半(bàn)导体指数上(shàng)涨(zhǎng)38.52％。而2022年存(cún)货(huò)周转率中位数和(hé)行(xíng)业(yè)指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相(xiāng)关性较大。

　　具(jù)体来看，2022年半导体(tǐ)行(xíng)业存货周转(zhuǎn)率同比增长的13家企业，较2021年平均同(tóng)比增(zēng)长29.84％，该年这些个(gè)股平均涨跌幅(fú)为(wèi)-12.06％。而存货(huò)周转率同比(bǐ)下滑的116家(jiā)企业(yè)，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这些个(gè)股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存(cún)货质量(liàng)下滑的企业，股(gǔ)价表现也(yě)往(wǎng)往更不(bù)理(lǐ)想。

　　其中，瑞(ruì)芯微(wēi)、汇顶科技等营收(shōu)、市值居中(zhōng)上位(wèi)置的企业，2022年(nián)存货周转率均(jūn)为1.31，较2021年分别下降(jiàng)了2.40和(hé)3.25，目前(qián)存货周转率均低于行业中位水平。而股(gǔ)价上，两股2022年分别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌(diē)幅在行(xíng)业中靠前(qián)。

　　表3：2022年存货周转率表现较差的10大企业(yè)

　　制表(biǎo)：金(jīn)融(róng)界上市公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　行业整体毛利(lì)率稳(wěn)步提升，10家企(qǐ)业毛(máo)利率60％以上

　　2018至2021年，半(bàn)导体行业上市(shì)公司整体毛(máo)利率呈现抬(tái)升态(tài)势，毛利率中(zhōng)位数从32.90％提(tí)升至2021年的40.46％，与产业技术迭代升级、自主研发等(děng)有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利(lì)率中位(wèi)数

　　制图：金融界上市(shì)公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑超过2个(gè)百分点，与(yǔ)上(shàng)游(yóu)硅料等原材料价格上涨(zhǎng)、电(diàn)子(zi)消费品需求(qiú)放缓(huǎn)至部(bù)分芯片元(yuán)件降价(jià)销售(shòu)等(děng)因素有关(guān)。2022年半导体下滑(huá)5个百(bǎi)分点以上企业达到27家，其中富满微2022年毛利(lì)率降至19.35％，下(xià)降了(le)34.62个百分点，公司在年报中也说明了(le)与这两方面原因有(yǒu)关。

　　有10家(jiā)企业(yè)毛利率在(zài)60％以上，目前行业最高(gāo)的臻(zhēn)镭科技(jì)达到87.88％，毛利率居前且(qiě)公(gōng)司经营体量较大的公司有复旦微(wēi)电(diàn)（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率(lǜ)居前的10大企业

　　制图：金融(róng)界上市公司研究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　超半数企业研发费用增(zēng)长四成(chéng)，研(yán)发占(zhàn)比不断提升(shēng)

　　在(zài)国(guó)外芯(xīn)片(piàn)市场卡脖(bó)子、国(guó)内(nèi)自主研发上行(xíng)趋势(shì)的背(bèi)景下，国内半导体企业需要不(bù)断通过研(yán)发投入，增加企(qǐ)业竞(jìng)争力，进而对长(zhǎng)久业绩改观(guān)带来(lái)正向促进作(zuò)用。

　　2022年半导体行业(yè)累计研发(fā)费用为506.32亿(yì)元，较2021年增长28.78％，研(yán)发费用(yòng)再创新高(gāo)。具体公司(sī)而言，2022年132家(jiā)企业研发费用中位数为(wèi)1.62亿元，2021年(nián)同期为1.12亿元，这一数据表明2022年半数企业研发费用同(tóng)比增长44.55％，增长(zhǎng)幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业(yè)2022年研发费(fèi)用同比增长，32家(jiā)企业(yè)增长超(chāo)过50％，纳(nà)芯微、斯普(pǔ)瑞等4家企业研发(fā)费用同比增长100％以上。

　　增长金额来(lái)看，中芯国(guó)际(jì)、闻泰科技(jì)和海光信息(xī)，2022年研(yán)发费用(yòng)增长在6亿(yì)元以上居前。综(zōng)合研发费用增长(zhǎng)率和增长金额，海(hǎi)光信(xìn)息、紫光国微、思瑞浦等企业比较突出(chū)。

　　其中，紫光(guāng)国微2022年(nián)研发费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推出了国内首款(kuǎn)支持(chí)双模(mó)联网(wǎng)的联通5GeSIM产品，特种集成电路产品进入(rù)C919大型客机供应(yīng)链(liàn)，“年产2亿件5G通信网络(luò)设备用石英谐振器产业化”项目顺利验收。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用居(jū)前的10大企(qǐ)业(yè)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　从研发费用占营(yíng)收(shōu)比重来看，2021年半(bàn)导体行业的中位数为(wèi)10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研发意(yì)愿增(zēng)强，重视(shì)资金投入(rù)。研发费用占(zhàn)比20％以上的企业达到40家，10％至20％的企业(yè)达(dá)到42家。

　　其中(zhōng)，有(yǒu)32家企业不仅连(lián)续(xù)3年研发费用占比在10％以上，2022年研发费用还在3亿元(yuán)以上，可谓(wèi)既有研(yán)发(fā)高占比又有(yǒu)研发高(gāo)金额。寒(hán)武(wǔ)纪-U连(lián)续三年(nián)研(yán)发费用占比居行(xíng)业前(qián)3,2022年研(yán)发费用占比达(dá)到(dào)208.92％，研发费用支出(chū)15.23亿元(yuán)。目(mù)前公司思元370芯(xīn)片及加(jiā)速卡在众多行业(yè)领域中的头(tóu)部公司实现了批(pī)量(liàng)销售(shòu)或达成合作(zuò)意向。

　　表4：2022年研发费用占比居前的10大(dà)企业(yè)

　　制(zhì)图：金融界上市公(gōng)司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨(jù)灵(líng)财(cái)经(jīng)

未经允许不得转载：绿茶通用站群 10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱