在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价(jià)率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入(rù)，产(chǎn)生了(le)供不(bù)应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日(rì)本(běn)股市(shì)表现看，今年(nián)年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本(běn)市场；二是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监(jiān)督机(jī)制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式(shì)提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)可(kě)能会涉(shè)及(jí)相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板(bǎn)50指(热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物zhǐ)数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百(bǎi)亿(yì)体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行业(yè)的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度(dù)，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最(zuì)强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作热度回(hu热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物í)落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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