个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为(wèi)期一(yī)年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和(hé)社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)代(dài)销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金业务试(shì)点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资(zī)格(gé)。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获(huò)批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人(rén)养老金业(yè)务试点的(de)铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型券商们(men)财(cái)富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据(jù)人社部(bù)个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格(gé)受到明显限制，仅部(bù)分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基(jī)金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本(běn)实现了养(yǎng)老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的(de)“全(quán)面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投(tóu)资选择(zé)的角度(dù)讲，大(dà)部(bù)分客(kè)户对(duì)于金(jīn)融(róng)产品的(de)特征和策略的认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的的(de)认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可(kě)行的(de)产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规(guī)划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来(lái)自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认(rèn)的(de)是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资(zī)产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结(jié)合(hé)的方式(shì)，注重交(jiāo)流和(hé)体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金(jīn)评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计(jì)开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查(chá)询(xún)商业(yè)银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人(rén)养老(lǎo)金业务的银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，自有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个人养老金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬(xún)，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资(zī)质的(de)机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财(cái)富管理转型(xíng)的(de)核(hé)心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足(zú)客(kè)户多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质量(liàng)发展，券商(shāng)在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社(shè)保关(guān)系在先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步(bù)认(rèn)知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一(yī)定(dìng)经(jīng)营规模的(de)企业员工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和(hé)财务(wù)认知；这(zhè)类(lèi)人群对(duì)未来退休有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客(kè)户的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结(jié)构和不(bù)同资金体量(liàng)制(zhì)定个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金(jīn)的(de)认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触(chù)达企业和客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的(de)重(zhòng)要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富(fù)的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术(shù)，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的(de)客户提(tí)供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投(tóu)资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目(mù)标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来(lái)回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风(fēng)险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波(bō)动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户(hù)养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能(néng)较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目(mù)标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日(rì)期(qī)型(xíng)中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通(tōng)过严格控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的(de)增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要(yào)达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增(zēng)值目(mù)标(biāo)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或(huò)缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风(fēng)险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而(ér)更好地(dì)满足(zú)投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊p>

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和(hé)客(kè)户众多的银行等(děng)机构相比，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都(dōu)可参(cān)与(yǔ)到为客(kè)户(hù)提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非(fēi)竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家机(jī)构可以根(gēn)据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服(fú)务时(shí)效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的(de)客(kè)户提供基于客户需求(qiú)和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)提出，当前(qián)的政策要(yào)求(qiú)下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于(yú)政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)个人(rén)养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少人发(fā)现自己(jǐ)的退(tuì)税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下(xià)才发(fā)现，是因为去(qù)年底开通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不(bù)少本(běn)来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万(wàn)人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结(jié)果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要(yào)是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不少吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预防(fáng)到(dào)退(tuì)休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球(qiú)金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)占基本(běn)养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)已向业内就关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化(huà)业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常态化(huà)业(yè)务(wù)，参(cān)与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险的(de)收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设(shè)计(jì)端(duān)解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定(dìng)安(ān)全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来(lái)源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能(néng)参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其个(gè)人(rén)养老业务负(fù)责人建议(yì)，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以直接在开户的(de)时(shí)候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户(hù)的(de)时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动(dòng)性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户以外的(de)个人补充(chōng)养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额(é)终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的(de)养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年(nián)金(jīn)组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市(shì)数据(jù)，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机(jī)制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年(nián)金的(de)组(zǔ)合(hé)评(píng)价与管理咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合(hé)金融服务体系均是(shì)公司(sī)积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了(le)在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户(hù)人(rén)在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所(suǒ)了(le)解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开(kāi)了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存(cún)了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人(rén)养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家银(yín)行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国(guó)家社会保险公共服(fú)务平(píng)台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外(wài)，还有不(bù)少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通(tōng)过(guò)企(qǐ)业(yè)和单位组织来了(le)解、参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记(jì)者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位(wèi)工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的(de)就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务取得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了(le)户(hù)但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客(kè)户则(zé)是认为在个(gè)人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银(yín)行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于(yú)离(lí)退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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