4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也(yě)为减产831143是什么意思(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再(zài)度引(yǐn)发(fā)了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向(xiàng)种植面积(jī)下(xià)降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的(de)负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外(wài)棉(mián)价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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