美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选(xuǎn)项(xiàng)，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行发布声明确认(rèn)了(le)周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被(bèi)出(chū)售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到4现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少0％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破(pò)产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的(de)科(kē)技以及生物(wù)医学初创企业；第一共和(hé)银行集(jí)中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时(shí)他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波动(dòng)背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面强劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管机(jī)构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年(nián)人表示(shì)他们担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担心(xīn)自己资金的(de)安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静的(de)时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到解决(jué)后，人们(men)对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表(biǎo)明对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)高(gāo)度担忧(yōu)可能并非(fēi)美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭(zāo)到一架无(wú)人(rén)机(jī)袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击(jī)了(le)该(gāi)工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报(bào)道称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧(ōu)元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日(rì)起(qǐ)分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大(dà)幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多(duō)体现的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度出现破产银行(xíng)，造成(chéng)美国(guó)股市(shì)下(xià)滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银(yín)行危机事件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估(gū)文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避(bì)险状态(tài)，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演(yǎn)变(biàn)成(chéng)周度级(jí)别(bié)的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业(yè)、服(fú)务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临(lín)的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会(huì)议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前(qián)高(gāo)利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前(qián)市(shì)场的(de)关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘面连(lián)续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是(shì)在银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要(yào)好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有较高(gāo)的(de)参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要重点留意是(shì)否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的(de)中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级(jí)别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少求会(huì)下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥(lì)青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高(gāo)位，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化(huà)分析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产，华(huá)北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠(dié)加(jiā)原料(liào)稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北(běi)方(fāng)需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业(yè)的(de)开工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动(dòng)的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本端原(yuán)油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的(de)压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本(běn)端(duān)的(de)跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢(màn)发(fā)生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再(zài)有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下(xià)装置开工较为(wèi)积(jī)极，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化和(hé)英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开(kāi)工率(lǜ)回(huí)升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关(guān)注原油(yóu)价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的(de)利空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压(yā)缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走(zǒu)势。

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