北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一(yī)时间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为(wèi)了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能减少(shǎo)其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯(bó)克(kè)希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明(míng)白(bái)消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提(tí)高(gāo)美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚(yà)利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回(huí)答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的(de)智(zhì)商(shāng)可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车(chē)不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发(fā)现自(zì)动化操(cāo)作程(chéng)度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的(de)目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容(róng)易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的(de)后续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财(cái)政(zhèng)问题，他(tā)们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学(xué)校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该(gāi)承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的(de)行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，风险就(jiù)必须(xū)落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多(duō)银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少数额的(de)货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保(bǎo)险公司(sī)，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出的商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不(bù)良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商(shāng)业决(jué)定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没(méi)有人(rén)能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会(huì)再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候(hòu)，我们(men)需(xū)要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润(rùn)和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费者的(de)行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他(tā)们接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的(de)机(jī)会。它(tā)们是(shì)一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格(gé)继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股(gǔ)东和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我(wǒ)们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适(shì)合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子(zi)的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于(yú)孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自(zì)己的命(mìng)运都押(yā)宝在(zài)运气(qì)赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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