一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资(zī)者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难(nán)度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步获(huò)得个人投资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。