北京时(shí)间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难(nán)让人(rén)们(men)只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球(qiú)做过(guò)很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多(duō)花(huā)钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的(de)预测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会(huì)的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发(fā)送了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世界范(fàn)围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想要(yào)提高美(měi)国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需(xū)要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内(nèi)，我和(hé)查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自(zì)世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处(chù)于一(yī)个特殊(shū)的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化(huà)操作程度(dù)非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的(de)问题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望(wàng)2030印信是什么意思？ 印信和书信一样吗年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能(néng)源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每(měi)一个(gè)州制定不同的(de)计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业(yè)方面希望能(néng)够(gòu)取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出的(de)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令(lìng)的规(guī)定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什(shén)么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了(le)很大变化(huà)。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统(tǒng)带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了(le)代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问(wèn)题(tí)的人。如(rú)果(guǒ)他(tā)们(men)承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能(néng)是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终(zhōng)可能(néng)会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失控。人(rén)们(men)会对货币失去信心，他们(men)的(de)行为方式可(kě)能(néng)会完(wán)全不同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了(le)一(yī)段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元(yuán)的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道(dào)，为(wèi)什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不多(duō)，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继(jì)承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的(de)主要价(jià)值(zhí)是可以把一些(xiē)事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人(rén)之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独一(yī)无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是(shì)为(wèi)了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展(zhǎn)望百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的(de)资(zī)本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的(de)资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的(de)经济(jì)中投入(rù)非常多(duō)的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们(men)会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度(dù)过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的(de)建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩(hái)子(zi)而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他(印信是什么意思？ 印信和书信一样吗tā)们的(de)孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需(xū)要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地位？”

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