四大国(guó)有银行的集体降息惊(jīng)动市(shì)场，存(cún)款利率(lǜ)正迎来新一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日（下周一）起银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限将下调，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调(diào)幅度为30BP，其(爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语qí)它金(jīn)融机(jī)构(gòu)降幅(fú)为50BP。

　　记(jì)者(zhě)注意到，今(jīn)年以来银行业已有三(sān)波存款利率(lǜ)下调，此前(qián)两(liǎng)次分别是：4月，多家中小(xiǎo)银(yín)行人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行跟进(jìn)“补(bǔ)降(jiàng)”。至(zhì)此，4月以来已有至少(shǎo)20家(jiā)中小银行(xíng)（含农(nóng)村信用合作联社）下调人民币(bì)存款利率(lǜ)，调降(jiàng)幅度不一。

　　货币政(zhèng)策牵一发而动全(quán)身，与经济、就业(yè)、投(tóu)资以及老百姓“钱袋子”都息(xī)息相关。那(nà)么，如(rú)何(hé)理解此次(cì)下调通知(zhī)和协定存款利(lì)率？今年“降息潮”迭起是(shì)否等(děng)同(tóng)于(yú)经济增速放缓的信号？市场(chǎng)上关于(yú)企业、老(lǎo)百姓手中的钱变“毛”的担忧何(hé)解(jiě)？

　　从推出背(bèi)景来看，多方(fāng)观点(diǎn)认为，本次(cì)存款利率新规主要基于(yú)三重考量。一是符合(hé)推进利率市场化(huà)改革深化大背景；二(èr)是(shì)对银(yín)行而(ér)言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；三是促进(jìn)投资、消费，本次降息也被(bèi)看作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　不过(guò)也(yě)需(xū)要看到的(de)是，本(běn)次调(diào)降(jiàng)中协定存款更多是对公业务，通知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存(cún)款，都(dōu)是针对(duì)特定存取(qǔ)需求的客户，面向范围(wéi)有限(xiàn)。据民生证券宏观(guān)团队测算，通知(zhī)存款和协定存款在银行存款中(zhōng)占比不高(gāo)，以四大行的单位(wèi)通知存款为例，常(cháng)年只占企业存款(kuǎn)总(zǒng)规模的(de)3％-4％；招(zhāo)商证券银行团队的数据显示，协定存款(kuǎn)等规模预(yù)计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何理解此次下调(diào)通知(zhī)和协定存(cún)款利率？

　　中国(guó)人民(mín)银行行长易纲(gāng)在近期公开讲话中提到，从(cóng)过去二十年(nián)的数据(jù)看，我国实际利(lì)率总体保持在略(lüè)低于潜在经(jīng)济增速(sù)这(zhè)一“黄金法则”水平上，与潜(qián)在经济增(zēng)长(zhǎng)水平基本匹配。在经济复(fù)苏(sū)的关(guān)键时(shí)点(diǎn)上，如(rú)何理解(jiě)此(cǐ)次下调通知和协(xié)定存款利率？

　　目前，多方观点都(dōu)提及的是(shì)，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。

　　招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李湛梳理了这一市场化(huà)改(gǎi)革的过(guò)程。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，随后，国有(yǒu)大(dà)行同年(nián)9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。随之而来的是(shì)，此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)。李湛认为，这均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息(xī)差(chà)压(yā)力的必要(yào)性(xìng)来看(kàn)，民生(shēng)证(zhèng)券宏观团队也倾向于认为，本(běn)次调整更多仍(réng)是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下调，并(bìng)且完成存(cún)款利率调整的闭环，改善银行(xíng)利润空间。存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，“当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有效性。此(cǐ)外(wài)，数(shù)据显(xiǎn)示，国(guó)有银行一(yī)季度(dù)净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史新低，当下调利率有助于降低银行负债成本，推动银行投放信贷的(de)积极性。”民生证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)。

　　除利率(lǜ)市场化改革及银(yín)行净(jìng)息差(chà)压力(lì)增(zēng)大外(wài)，某大型银行金融市场研究员还关注到的是(shì)国内存款市场的(de)供(gōng)需变(biàn)化——近年来国内经济受多(duō)重(zhòng)因素冲(chōng)击，居民(mín)消费场景受制约，预防性储(chǔ)蓄有所增加及风(fēng)险偏好(hǎo)下降(jiàng)等，导致(zhì)居(jū)民(mín)储蓄(xù)存款(kuǎn)上升较快，部分银(yín)行根据(jù)市场(chǎng)供需变化(huà)，综合指数经营情(qíng)况，灵活调节存款利率(lǜ)，只是不同银行在调整节奏、时机方面存在(zài)差异。

　　关注二：本次(cì)存款利率下调带来哪些影响？

　　4月28日(rì)中(zhōng)央政治局(jú)会议强调，要有(yǒu)效防范化解(jiě)重点(diǎn)领域风险，统筹做好中小银行、保(bǎo)险(xiǎn)和信托(tuō)机构(gòu)改革化险工作。一锤定音之下，本(běn)次调降利率(lǜ)也被认为维护(hù)金融(róng)稳定的一大举措(cuò)。

　　呵护动作具体体现在哪些方面？招商基金(jīn)李湛认为，本次(cì)调(diào)降通知主要释放了两大信号(hào)，一是减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；二是减少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　粤开证券首席经济学(xué)家罗(luó)志恒的(de)观点是，调降协定(dìng)存款和通知存款的利率上限，主要(yào)目的是规范银行业存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)，合力压降银行(xíng)负债成本。当前银(yín)行(xíng)净利差空(kōng)间较小，压降负债端成本，有助(zhù)于改善银(yín)行(xíng)盈利、补充净(jìng)资(zī)本(běn)、降低(dī)金(jīn)融风险。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端(duān)成本下降，也为资产端的(de)贷款(kuǎn)利(lì)率下调、降低实体经济融资成本进(jìn)一步打开空(kōng)间。

　　国泰君安宏观首席分(fēn)析(xī)师董琦也认为(wèi)，存(cún)款利率调降，既有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力，又(yòu)有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　招(zhāo)商证券银行团队(duì)同样(yàng)提到，新规对(duì)于规范协定存款(kuǎn)定价秩序作用较大，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，合力压(yā)降银行负(fù)债(zhài)成本。该团队(duì)预计，协定存款等规(guī)模20-30万亿(yì)，占总存款比例10％左右，由此(cǐ)来(lái)看，新规将降低银行总存(cún)款付(fù)息率2BP左(zuǒ)右。

　　对(duì)于股债市场的影响方面，民生(shēng)证券宏观团队(duì)表示，现(xiàn)实中，存款利率下调(diào)有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券；同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　川(chuān)财证券首席经济学家陈雳则表示，在当前整个经济复苏的大背(bèi)景下，进一步释放市场流动性、活跃消费是(shì)一个(gè)重要的、阶段性目标，存款(kuǎn)降息(xī)调节，对促(cù)销费无疑有一(yī)定的引导作用(yòng)。

　　关注三(sān)：压降银行(xíng)存款成本是(shì)否大(dà)势(shì)所趋？

　　2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例会(huì)均表明，当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上也(yě)强调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支持”。从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？

　　对(duì)此，招商基金李湛的看(kàn)法是，货币(bì)爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语政(zhèng)策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚(shàng)早。“本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号。”李湛称。

　　在“精准有力”的货币政策(cè)之下，也有(yǒu)多方观(guān)点提到(dào)，压降存款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是大势(shì)所趋。国泰(tài)君(jūn)安董琦(qí)关注到，当前经济修(xiū)复内生动力依然不强，外需(xū)压力没有完全缓(huǎn)解(jiě)，货(huò)币政策将继续对经济修复带来支(zhī)撑(chēng)作用，未来(lái)伴随经济修复，利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平的调(diào)降还没有结束。

　　招(zhāo)商证券银行团队(duì)的观点(diǎn)也不谋而合——长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差(chà)压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下(xià)调存(cún)款利(lì)率。

　　展望未来货(huò)币政策的(de)走向，上述(shù)大型银(yín)行(xíng)金融市(shì)场研究员(yuán)认为，需要看到的是，目前经济(jì)处于修复性复苏(sū)阶段，经济恢复仍需要(yào)适(shì)度货币环境支持，同时，国内经济(jì)复苏不平衡问(wèn)题依然突出，要(yào)求货币(bì)政策支持精准(zhǔn)有(yǒu)力。预计下半年(nián)货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策(cè)基调(diào)，在保(bǎo)持信贷(dài)总量适度增长，市场流(liú)动性合(hé)理(lǐ)充裕(yù)情况下，更加倚重结构性工(gōng)具(jù)，加大实体经济薄弱环(huán)节，重点新兴领(lǐng)域支(zhī)持，提升政(zhèng)策精准质效(xiào)。

　　关注四：老(lǎo)百姓和企(qǐ)业手中的钱会不会变(biàn)“毛”？

　　协定存款、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)将迎调(diào)整的同时(shí)，有市场观(guān)点担心，降息一方面有利于刺激(jī)消费(fèi)以及缓和银行经营(yíng)压(yā)力(lì)，但另一(yī)方面老百(bǎi)姓、企业手里的存款收益(yì)缩水了。在评价双方博弈观点之前(qián)，不妨先厘(lí)清通(tōng)知存款(kuǎn)及协定(dìng)存款两个概念的定(dìng)义(yì)。

　　通知和协定存爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语款介于定(dìng)活期存(cún)款之间，利率高于活期存款，但比定期存款存取灵活，两(liǎng)者的共同(tóng)优点是，在保持资金灵活使用的同时，提高利息回报(bào)。其中：

　　通(tōng)知存款是活期存款的(de)一(yī)种(zhǒng)，主要有(yǒu)1天和7天两个期限，支(zhī)取时需提前(qián)1天或7天通(tōng)知银行，即可按(àn)实际存期(qī)及支取日相应币种档次利率计付利息，个人和(hé)企(qǐ)业均可以(yǐ)办理。当前1天和7天期通知(zhī)存款的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指企(qǐ)事业(yè)单(dān)位在银行开立一个具有结算(suàn)和(hé)协(xié)定存(cún)款双重功(gōng)能的协(xié)定存款账(zhàng)户，并约定基本存款额度，由银(yín)行将协定存款账户中超(chāo)过该额度(dù)的部(bù)分(fēn)按协定存款利率(lǜ)单独计(jì)息的一种存款(kuǎn)方式。协定存(cún)款性质(zhì)介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间，只面向企业办理，期限最(zuì)长为(wèi)1年。当前，协(xié)定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存(cún)款属于(yú)对公业务，通知存款(kuǎn)既有对公业务，也(yě)有个(gè)人业(yè)务，但都有一定的(de)存款(kuǎn)门槛。基于此，粤开证(zhèng)券首席经济学家罗志恒提出(chū)的观点是(shì)，总(zǒng)体来看(kàn)，协定存(cún)款和通知(zhī)存款基本上以对(duì)公活期存款为(wèi)主，对一般(bān)老百姓的影响不(bù)大。对于(yú)企(qǐ)业来(lái)说，会有一定的利(lì)息损失，但若存贷款利率都能有所下调，也有(yǒu)助(zhù)于(yú)刺激(jī)企业(yè)投资(zī)并(bìng)降(jiàng)低融(róng)资成(chéng)本。

　　此(cǐ)外记者也注意到，央行(xíng)最新数据显示，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)，其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业(yè)存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元。进一步来看，存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)是否会刺(cì)激超额储蓄流出？

　　国泰君安(ān)董琦表示，这一传(chuán)导(dǎo)过程并非一蹴而就，且需要总量政(zhèng)策继续支撑。经济(jì)当前依然需要休养(yǎng)生(shēng)息，特别是在前期服务业修复(fù)后，与制(zhì)造业(yè)产生循环，带动收入预期改善，最(zuì)终才会(huì)带(dài)动居民与企业储蓄流(liú)出。

　　长远来看，招商基金李湛的建议是，应辩(biàn)证看(kàn)待本次降(jiàng)息。疫情以来，企业及居民形(xíng)成了(le)一定规模(mó)的超(chāo)额储蓄，降息可以降(jiàng)低企业、居民(mín)的储蓄意愿，引(yǐn)导企(qǐ)业加(jiā)大(dà)投资、居民增加消(xiāo)费，促进(jìn)经济复苏。“只有(yǒu)经济复苏斜率提升，企(qǐ)业、居民对后续(xù)的收入(rù)信心才会回升(shēng)，进而形成(chéng)储蓄(xù)转化为投资、消费，再(zài)形(xíng)成(chéng)增厚企业、居(jū)民收入的(de)良性(xìng)循环。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语