今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购(gòu)份(fèn)额(é)小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则(zé)是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值(晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多(duō)家基(jī)金晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里公(gōng)司(sī)上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获批(pī)发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基(jī)金等(děng)多(duō)家机构，还各(gè)申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央(yāng)企(qǐ)特(tè)色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监会(huì)主席(xí)易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能(néng)更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支(zhī)持实(shí)体经济发(fā)展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了(le)不少央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，就是(shì)看(kàn)准这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的(de)研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化(huà)投资(zī)部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较好的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司证券的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去(qù)三年(nián)累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)估(gū)值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的投(tóu)资(zī)主线之一(yī)就是央国企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的投资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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