一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了(le)机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数(shù)据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来(lái)越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数(shù一里地等于多少米 一里地等于多少公里)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(b一里地等于多少米 一里地等于多少公里ǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别为36％一里地等于多少米 一里地等于多少公里、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较为低(dī)风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于(yú)跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基(jī)于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容(róng)易(yì)受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了(le)更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带(dài)来更活(huó)跃(yuè)的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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