随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选的(de)FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于(yú)2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格(gé)著称，截(jié)止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握(wò)投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目(mù)前行业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三(sān)分(fēn)别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三依(yī)次为(wèi)易方(fāng)达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值型基(jī)金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益(yì)部分依然(rán)保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确(què)定(dìng)的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对(duì)全年市场的(de)主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方面(miàn)没(méi)有明(míng)显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年(nián)股票(piào)市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金进行了(le)分(fēn)散和(hé)优(yōu)化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭仓结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和(hé)估(gū)值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度价(jià)值和(hé)价值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的(de)配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓(cāng)了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策(cè)支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预(yù)期增速(sù)较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标(biāo)的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)和(hé)消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合(hé)权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益(yì)于产(chǎn)业周期见底及(jí)国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)的科(kē)技(jì)制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的(de)度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表示(shì)，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济(jì)各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活(huó)市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市场(chǎng)会(huì)围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备(bèi)长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的(de)估值性(xìng)价(jià)比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的(de)关(guān)键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的(de)方向(xiàng)。短(duǎn)周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等(děng)技(jì)术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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