随着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业(y廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思è)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康(kā廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思ng)产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱动连续第(dì)五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于(yú)基(jī)本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前三则(zé)被易方(fāng)达信(xìn)息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平(píng)衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时(shí)适(shì)度(dù)降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配(pèi)价(jià)值风格(gé)，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断(duàn)不(bù)是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值(zhí)成(chéng)长风(fēng)格(gé)有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政策方(fāng)向的(de)明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票(piào)，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的基(jī)金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分(fēn)主动权(quán)益基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大(dà)的(de)市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调(diào)整(zhěng)。债券方(fāng)面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值的金融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产(chǎn)替代(dài)的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期(qī)投(tóu)资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托(tuō)底的(de)空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对交易(yì)情绪(xù)的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关(guān)注(zhù)新(xīn)技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出(chū)行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正(zhèng)常(cháng)回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预(yù)期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会(huì)存(cún)在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个(gè)方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的(de)改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代(dài)的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年(nián)周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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