在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇(huì)率调(diào)整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不(bù)应(yīng)求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢(yì)价(jià)，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认(rèn)为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市公司多(duō)表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票(piào)回(huí)购等(děng)方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带(dài)动市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资者在自(zì)己能(néng)力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资(zī)金(jīn)最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相(xiāng)关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分(fēn)析(xī)，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新(xī古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好n)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业(yè)板持(chí)续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流(liú)失4亿(yì)份(fèn)，资金(jīn)净(jìng)流出(chū)超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期(qī)限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的资金出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关(guān)注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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