尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超(chāo)额收(shōu)益(yì)，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)来(lái)看(kàn)，每(měi)年四月份(fèn)到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月为什么福建女人不能娶(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速(sù)度再调整一(yī)段时(shí)间(jiān)，估计(jì)在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势(shì)或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大(dà)产业趋势以及(jí)政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势还(hái)会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议(yì)关(guān)注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数(shù)据量(liàng)和算(suàn)力(lì)的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子(zi)厂商带来了(le)机会。国(guó)海证(zhèng)券同(tóng)样在研(yán)报中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维(wéi)持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算力的(de)需(xū)求将呈(chéng)现指数(shù)级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节(jié)，相关公司(sī)将深度(dù)受(shòu)益AI带来的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务(wù)器的需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展为什么福建女人不能娶。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言(yán)模(mó)型接入(rù)潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科(kē)技(jì)、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏预期(qī)强(qiáng)化的(de)智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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