5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分(fēn)银(yín)行相关部(bù)门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定(dìng)存(cún)款更(gèng)多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基(jī)金等公募(mù)基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)有助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利(lì)率(lǜ)定价(jià)自(zì)律机(jī)制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客(kè)户(hù)留存(cún)的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本(běn)不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持(chí)续(xù)走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发生了(le)变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期(qī)存(cún)款之间，自(zì)2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的(de)存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控(kòng)，近年来(lái)贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励(lì)为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的(de)有(yǒu)效性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负(fù)债成本(běn)，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这(zhè)是(shì)未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚(jù)焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债(zhài)发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好(hǎo)的(de)发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动(dòng)力不强需(xū)求不足(zú)的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本(běn)，后续(xù)需要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套(tào)政策(cè)继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期(qī)调(diào)整政(zhèng)策利率的(de)概率不大(dà)，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的(de)概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银(yín)行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)定(dìng)价情况(kuàng)作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息(xī)差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持低位或(huò)继(jì)续下(xià)行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融(róng)资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持(chí)续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降苏州市相城区邮编是多少价叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银(yín)行的(de)协(xié)定存(cún)款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下(xià)调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期存(cún)款成(chéng)本(běn)压力，减轻(qīng)银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了(le)资产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一步调降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人(rén)民币贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使得各行下调存(cún)款利(lì)率动力(lì)不足(zú)，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多(duō)永续经营性(xìng)质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下(xià)行(xíng)，大幅加(jiā)剧(jù)了(le)银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动(dòng)性(xìng)继(jì)续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守(shǒu)住(zhù)自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及(jí)其他固(gù)收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和(hé)相当部分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者(zhě)的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债(zhài)市多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的(de)比(bǐ)较迅速(sù)，市场进(jìn)一步苏州市相城区邮编是多少盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的(de)环(huán)境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低(dī)，高(gāo)股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业的人来(lái)做(zuò)，让(ràng)优秀的基金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能(néng)力和(hé)风(fēng)控能力(lì)的人士(shì)可(kě)通过(guò)理(lǐ)财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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