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朵朵野花什么微风在田野里什么朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一(yī)：低(dī)估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是包括能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商朵朵野花什么微风在田野里什么朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗(shāng)PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以来的(de)大幅(fú)上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商股息(xī)率(lǜ)显著(zhù)高于市场整体，较(jiào)高的分红也成为其进可攻、退可(kě)守(shǒu)的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”投资范(fàn)式之(zhī)二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带一路”十周年之(zhī)际(jì)，从沙伊(yī)和解(jiě)、中(zhōng)俄深(shēn)化(huà)合作(zuò)联(lián)合声(shēng)明、中巴联合声明等，以(yǐ)及(jí)后续5月召(zhào)开在即(jí)的第三届(jiè)“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数字经济上升为国家(jiā)战略，相关政策(cè)密(mì)集(jí)出台。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组(zǔ)又新设国家(jiā)数据(jù)局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经(jīng)济”的基础(chǔ)设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气(qì)修复预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人民币(bì)升(shēng)值的全年(nián)宏(hóng)观主线驱动盈利能(néng)力(lì)修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链(liàn)作为(wèi)原材料高度依赖海外供应(yīng)、同时下游(yóu)需求基(jī)本(běn)集中在国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的方向之一，将充(chōng)分受益于人民币(bì)升值的宏(hóng)观趋势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回(huí)暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业(yè)龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关(guān)注哪些(xiē)方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议(yì)关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家(jiā)重点支持朵朵野花什么微风在田野里什么朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗的战略性产(chǎn)业之一，近(jìn)年来经历了(le)行业调整和产能(néng)过剩的困境，但近(jìn)期板(bǎn)块景(jǐng)气已在改(gǎi)善：一(yī)方面，随着全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另一方面，国(guó)企改革推动(dòng)造船(chuán)企业重组整(zhěng)合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造(zào)业(yè)已在(zài)逐步实(shí)现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各(gè)项(xiàng)数(shù)据(jù)恢复(fù)良(liáng)好。业绩确(què)定性(xìng)强，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速(sù)公路、朵朵野花什么微风在田野里什么朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩(jì)成长及确定性较高。同时近几(jǐ)年(nián)，高(gāo)速公路(lù)及(jí)铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司(sī)更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多家公司发布股东(dōng)回(huí)报计划(huà)，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例以(yǐ)及(jí)承诺未来几年高分红水平，给投(tóu)资人带来确定(dìng)性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大(dà)背景(jǐng)下(xià)融资(zī)需求(qiú)回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值也具备(bèi)修复(fù)空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的(de)政策基(jī)调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳(wěn)增(zēng)长。此外(wài)，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置，修复(fù)空间(jiān)较(jiào)大。