美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选(xuǎn)项(xiàng)，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出(chū)售(shòu)在内的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行(xíng)发布(bù)声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多(duō)位潜在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示，其核心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在(zài)第一共和(hé)银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未(wèi)经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平(píng)洋合众银行股(gǔborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词)价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔(róng)断暂(zàn)停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒(méi)体报道(dào)“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委(wěi)员会就近期(qī)大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不(bù)善(shàn)是导(dǎo)致破产的(de)主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以及(jí)生物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正(zhèng)在评估(gū)近几(jǐ)天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场(chǎng)操(cāo)纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市(shì)波(bō)动已引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们(men)担(dān)心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据(jù)与2008年(nián)雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金的(de)安全(quán)。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对(duì)存款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧可能(néng)并非美国人的(de)常态。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道(dào)称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去(qù)年7月(yuè)以来(lái)已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘(pán)原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前(qián)的(de)利(lì)率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多(duō)体(tǐ)现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造(zào)成美国(guó)股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化(huà)工组(zǔ)组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师(shī)高健告诉期(qī)货日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关(guān)。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评(píng)估文件警告(gào)称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形下，美国(guó)经(jīng)济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市(shì)和商品等(děng)风险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪(xù)冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析(xī)称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临(lín)期风险，宏(hóng)观层面(miàn)born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词的不确定(dìng)性较大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前的(de)宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如(rú)果(guǒ)这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业(yè)、服务(wù)业(yè)以及综(zōng)合(hé)PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的(de)情况下，美国经济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在(zài)此(cǐ)次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息取决于数据(jù)。美联储将从通(tōng)胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下来的议息(xī)会议(yì)中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的(de)情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还有一部(bù)分债务上限的加成(chéng)；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上的表现是(shì)连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要(yào)重点(diǎn)留意是否会重现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅减少，而(ér)美国即(jí)将进(jìn)入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油(yóu)价(jià)进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度(dù)进入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短(duǎn)期(qī)油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出(chū)现周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时(shí)看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不(bù)再存在(zài)加息对(duì)大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但(dàn)市场的(de)底(dǐ)部(bù)仍需(xū)要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存(cún)在(zài)，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发(fā)力(lì)，叠加终端需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部(bù)分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润(rùn)的压(yā)缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍(réng)处(chù)于(yú)季节性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的(de)表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表现偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体(tǐ)需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随(suí)着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预(yù)计原油仍(réng)维持(chí)弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启(qǐ)，全(quán)亚洲(zhōu)PX的(de)开(kāi)工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装置开工较为积极，实(shí)际(jì)检(jiǎn)修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万(wàn)吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存(cún)进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情况(kuàng)及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发(fā)生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了(le)周度回升的态势。最大的利(lì)空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价格(gé)走势(shì)看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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