昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的(de)债务上(shàng)限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须(xū)在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不提高政府的(de)债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美(měi)国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是(shì)我们(men)的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二任嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷(rèn)期结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析(xī)师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需(xū)求再(zài)次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续(xù)增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大(dà)于(yú)求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季(jì)节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中(zhōng)供应(yīng)压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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