A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中(zhōng)国(guó)移动股价周中创历(lì)史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地(dì)位已岌岌(jí)可危。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计算则不(bù)过是一(yī)场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据(jù)计算，则(zé)其(qí)总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅(máo)台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点催化(huà)下(xià)，中国移动2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号g>今年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代(dài)带来预(yù)备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾历(lì)史来看，最(zuì)近十多年(nián)来股王(wáng)变迁的背(bèi)后似(shì)乎(hū)也2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号trong>反应着国内经济趋势(shì)和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资(zī)本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年(nián)工(gōng)商银行(xíng)依托当年(nián)互联网金融牛市(shì)成为(wèi)新(xīn)锐股王。再(zài)后(hòu)来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了(le)此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如(rú)今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众号市值观(guān)察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫(mò)下，以及今年春节(jié)后白酒行(xíng)业(yè)的终(zhōng)端动(dòng)销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经历回(huí)调(diào)，公司股价也(yě)现大幅下跌(diē)。近日，中国(guó)移(yí)动的突然崛起更是开(kāi)始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台(tái)市值(zhí)这一(yī)历史(shǐ)性事件背(bèi)后，除(chú)了离不开国家(jiā)政策(cè)持续推进(jìn)的数(shù)字经济，与最近爆(bào)火的(de)人工智能两大概(gài)念加持，还有来(lái)自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概念(niàn)的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升(shēng)生产力的(de)重要因(yīn)素，二级市场(chǎng)对科技企业的态度(dù)能一定(dìng)程度显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似(shì)乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深(shēn)度转型的背景下，实(shí)力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转身的中国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为(wèi)国企数字经济担当，积(jī)极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计算业务(wù)的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道(dào)运营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望首(shǒu)先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情(qíng)况来看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以(yǐ)来(lái)，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低估值(zhí)+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即(jí)很(hěn)长一(yī)段时(shí)间以(yǐ)来(lái)，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔(mó)咒”的(de)传(chuán)说，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅(máo)台(tái)的上市(shì)公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后往往下场(chǎng)都不太(tài)好。本次中国(guó)移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气度提(tí)升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆(bào)发(fā)、船舶(bó)业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公司(sī)股价均超(chāo)越茅(máo)台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以看出(chū)的是(shì)，上述公司的(de)陨落(luò)大部分主要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际(jì)需(xū)要(yào)看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅(máo)台约7倍的中(zhōng)国移动，为什(shén)么此前(qián)市值却(què)一(yī)直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此(cǐ)，有分(fēn)析认(rèn)为，大致归(guī)结为(wèi)两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把的通信类(lèi)资源，但作为央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也(yě)就不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是(shì)成(chéng)本(běn)方面的问(wèn)题(tí)，中国移动本质作为通(tōng)信基(jī)础设施企(qǐ)业，需要(yào)持续不断的建设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支(zhī)合(hé)计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需要如(rú)此沉(chén)重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季(jì)度的营收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来(lái)看，一系列(liè)信(xìn)号表(biǎo)明(míng)中国移动可能正在迎(yíng)来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资(zī)本开(kāi)支不(bù)再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时全(quán)年资本开(kāi)支占(zhàn)收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业(yè)互(hù)联网和(hé)智能化(huà)，中国移动(dòng)加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移(yí)动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对(duì)主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公(gōng)司收入增(zēng)长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规模(mó)实现新(xīn)跨越2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号ong>，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实(shí)力迈(mài)入国内(nèi)业界第一(yī)阵营。