随着易方达基金、广发基金等公募(mù)巨头纷纷(fēn)发布旗下产品的2024年一季报，张(zhāng)坤、萧楠(nán)、林英睿等(děng)知名基金经理一季 度调仓换股情(qíng)况浮出水面。多位知名(míng)基金经理一季度的重仓股变化不(bù)大。值得注意的是，在一季度(dù)重(zhòng)仓买入黄金等资源(yuán)股以及数(shù)字经济板块的基金取得了(le)较好的业绩。

重仓股变化不大

多位(wèi)知名基金经理管理的产品一季(jì)度(dù)重仓股变化情(qíng)况不大。比
如张坤管理(lǐ)的规模最大的产(chǎn)品易方达蓝筹(chóu)精选，一季(jì)度股票仓位基本稳定，仅对消费和医药等行业(yè)的结构进行了小幅调整(zhěng)。个(gè)股方面(miàn)，仍然持有商(shāng)业 模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。截至一季度末，该基金的前十大重仓股(gǔ)分别是：中国海洋石油、五粮液、泸州老窖、腾讯控股(gǔ)、贵州茅台、洋河股(gǔ)份、香港交易所、美团、山(shān)西汾酒、招(zhāo)商银(yín)行。与2023年四季度(dù)相比，山西汾酒(jiǔ)进入该基金前十大重仓股，药明生物退(tuì)出前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

由萧楠和王元春管理的易方达消费(fèi)行业一季度的持仓调整(zhěng)主 要(yào)沿(yán)着两个方向展开，一方面降低组合整(zhěng)体的(de)估值水平(píng)，因此加大了对家(jiā)电(diàn)、汽零(líng)等(děng)板(bǎn)块的配(pèi)置力度；另一方面，未来国(guó)内(nèi)经济企稳回升是大概率事件，组合增加了对内需更(gèng)具敏感(gǎn)度的个股，整体上对(duì)白
酒(jiǔ)的配(pèi)置(zhì)略有增(zēng)加，并积极 调整(zhěng)了白酒仓位的(de)结构，增加了高端、次高端白酒的配置比例。截至一季度末，易(yì)方达消费行业的前十大重仓股分别(bié)是(shì)：古井贡(gòng)酒、五(wǔ)粮液、贵(guì)州茅(máo)台、山西汾酒、美的集团、福耀玻璃
、泸州老窖、海尔智家(jiā)、青岛啤酒、长城汽车。与(yǔ)2023年四季度末相比，前十大重仓股没有变化，只(zhǐ)是持股数量有所变动。

林英睿管理(lǐ)的广发睿(ruì)毅领先一季度持仓结构比(bǐ)较(jiào)稳定，截至一季度末的前十大重仓(cāng)股分(fēn)别是：春秋航空、贵研铂业(yè)、中国国航、南方航(háng)空、中国东(dōng)航、吉祥航空、王府(fǔ)井(jǐng)、华夏(xià)航空、瑞普生物、同(tóng)庆楼。与2023年四季(jì)度末相比(bǐ)，同庆楼新进入前十大重仓
股，锋(fēng)尚文化退出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

绩(jì)优基金重仓资源股

在已经发(fā)布(bù)一季报的基金中，一(yī)些重仓资源股的基金表现(xiàn)较好。万家双引擎灵(líng)活配置混合A一季度的净值增长率达20.94%，该(gāi)基金以工业金属、贵金属、原(yuán)油、油运、煤炭(tàn)等行业为主要配置，前(qián)十大重仓股分别是紫国安达拟10转增4派3元（含税）金矿(kuàng)业、中远海能(néng)、洛阳钼业、中国石油(yóu)、中(zhōng)国黄金、山东黄金、招(zhāo)商轮船、铜陵(líng)有色、山西焦煤、西部矿业(yè)。

基金经理孙迪基于对宏观经济预期和市场(chǎng)风格(gé)的判断，对于市场整体较为谨慎，在投资范围内，较好地把(bǎ)握了红(hóng)利类资产(chǎn)和海外经济复苏、供需格局偏紧带(dài)动的全球(qiú)定价资源品(pǐn)的投资(zī)机会。他管理的广发资源优选对于煤炭、黄金、铜、原油等(děng)大宗资(zī)源品龙头做了集(jí)中配置，阶段性表现突出。该基金的前十大重仓股包括山东黄金、紫金矿业、中(zhōng)国黄
金、中(zhōng)国海油、陕西(xī)煤业、银泰黄金、新集能源、赤峰黄金、中国神华、西(xī)部(bù)矿业。广发(fā)资源优选A今年一季度净值增长(zhǎng)率(lǜ)为18.88%。

另一只表现较好的基金大摩数(shù)字(zì)经(jīng)济 混合则聚焦(jiāo)数字化、智能化为代表的数字(zì)经济板块，配置的TMT方向(xiàng)尤其是人工智(zhì)能（AI）算力(lì)领(lǐng)域仓位较高。该基金前十大重仓股(gǔ)分别为沪电股份、工业富(fù)联、中际旭创、新易(yì)盛、浪潮信息、海光信息、寒武纪、天孚通(tōng)信、网宿科技、英维(wéi)克。大摩数字经(jīng)济(jì)混合A一季度净值增长(zhǎng)率达19.56%。

青睐长期(qī)高质量增长标的

张坤认为，从长期国债和(hé)类债资产表现来看，整体市场风险(xiǎn)偏(piān)好已经降至较低水(shuǐ)平，具体表现(xiàn)为在(zài)定价时给予静态的股息率水平很高的权(quán)重，对成长(zhǎng)性特(tè)别是企业的长(zhǎng)期成(chéng)长性持不确(què)定(dìng)态度。从估值角度来看，过去三年(nián)，由 于市场(ch国安达拟10转增4派3元（含税）ǎng)对长期成长性预期的不断修正，从各个估值维度（市(shì)盈率、市值(zhí)/自由(yóu)现(xiàn)金流）的绝对和相对水平来看，现阶段的(de)市场定价使(shǐ)得长期高(gāo)质量增(zēng)长的公司性价比凸显。

林英睿表示(shì)，2024年春天，A股市场就像一片(piàn)刚刚解冻的土地，虽然(rán)还有些(xiē)寒 意，但已经能感受到春天的气息。市场在剧烈的情(qíng)绪波动中可(kě)能已经(jīng)探寻到了比较重(zhòng)要的拐点。一季(jì)度，宏观基本面数据和部分高频数据(jù)超出市场预期，与(yǔ)中微观的直观感(gǎn)受存在着差异。从(cóng)历(lì)史上看(kàn)，这种差异(yì)在经济周期变化的拐点附近比较常见。应该接受经济结构变化的现实，对下行的方向进行(xíng)低(dī)相关甚至负相关的下注，同时(shí)对上行的潜在方向进行(xíng)更深入的思考。过去两(liǎng)年(nián)的时间里，前者的超额收益显(xiǎn)著，未来的两年(nián)，后者(zhě)给持有(yǒu)人带来丰(fēng)厚(hòu)的回报的几率更高。

孙迪认为，展望二季度，全球制造(zào)业有望重回扩张区间，美联储降息预期渐行(xíng)渐近，叠加过去数年资本开支严重(zhòng)不足，库存普遍偏低，全球 定价资源品的价格有望继
续走高(gāo)或在高位企稳，持续看(kàn)好贵金属、工业金(jīn)属、原油(yóu)、动力煤
等品种的(de)投资机(jī)会，并从中选(xuǎn)择竞(jìng)争优势突出、资源储量大、具有良好成长性或现金流稳定、股息率高的优秀公(gōng)司进行重(zhòng)点配置。

大摩数字经(jīng)济混合基金的基(jī)金经理雷志勇认为，从产业跟踪(zōng)来看，全球AI产业巨头处(chù)于大规模投(tóu)入(rù)初期，算(suàn)力为代表的IT基础设施受益于AI需
求拉动，景气度(dù)仍在上行。看好AI算力设施在未(wèi)来的(de)投资机(jī)会，二季度将(jiāng)在上述方向选择质地和估值匹配的公司进行配置(zhì)。