利空突袭！超级巨头评级遭下调，影响多大？

利空突袭美股科技巨头。

在美股科技巨头暴跌后，瑞银表示，将美(měi)股六大科技股（苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达）评级从(cóng)“增持”下调至“中性”。在瑞银下(xià)调评级前夕，“美股七姐妹”（微软、苹果(guǒ)、谷歌、英(yīng)伟达、亚马逊、Meta、特(tè)斯拉）遭遇了一轮猛烈(liè)抛售潮，单周总市值合计蒸发超过9600亿美元（约合人(rén)民币69000亿元(yuán)）。

今晚美(měi)股开盘后，美股科(kē)技股反弹后，一度迅速跳水，截至北京时间22:30，英伟达涨幅由4.5%收窄至1%，亚马逊涨幅由2.4%收窄至0.37%，Alphabet涨0.66%，苹果(guǒ)涨0.2%，微软由涨转跌0.23%，Meta跌超1%。而在(zài)上一交易日，英伟达股价暴(bào)跌10%，创2020年3月16日以来(lái)最大单日(rì)跌幅，其他(tā)科技股股价也都遭遇重挫。

当前，华尔街似乎形成了一种共识：推动美国(guó)股(gǔ)市(shì)进一步上(shàng)涨的压(yā)力将是企(qǐ)业(yè)盈利能力，而(ér)不是利率预(yù)期。摩根(gēn)大通警告称，市场给予的业绩预(yù)期可(kě)能过高，一旦(dàn)业绩不及预期可能导致(zhì)标普500指数进一步向(xiàng)下深度调整。

另(lìng)外，美国债市也暗藏(cáng)风险，本周(zhōu)将有总计1830亿美(měi)元的2年期、5年期和7年期债券美债标(biāo)售(shòu)。从本周的标售情(qíng)况(kuàng)看，两年期(qī)拍(pāi)卖或将有(yǒu)机会挑战至少5%的得标利率。分析人士指出，如此高的(de)利率，或将(jiāng)对美股市场构成巨大压力。

利空(kōng)突(tū)袭(xí)

美股科技巨头暴跌后，“牛市信仰”似乎开始动摇。

瑞银在最新(xīn)的电话会议上表示，将美股六大科技股（苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达）评级从“增持(chí)”下(xià)调至“中性”。

瑞银策略师Jonathan Golub指出(chū)，苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达(dá)的组合已较今年4月的峰值下跌8%，较2023年1月的低点飙升117%。

瑞银(yín)表示，大(dà)型科技股的(de)减(jiǎn)速和中型科技股(gǔ)的加速应该会导致股票领先地位的逆转。

瑞银称，这种转变可能在短期内具有“破坏性”，但瑞银策略师们重申(shēn)了2024年年底(dǐ)标(biāo)普500指数将达到5400点的预期。他们表示：“这一(yī)目标仍然得到(dào)广泛积极的基本(běn)面和强劲的经济的支持。”

在瑞银下调(diào)评(píng)级前夕，“美股七姐妹”（微软、苹果、谷歌、英伟(wěi)达、亚马逊、Meta、特斯拉）遭遇了一轮猛烈抛售潮，单周总市(shì)值(zhí)合(hé)计(jì)蒸(zhēng)发超过(guò)9600亿美元(yuán)（约合人民币69000亿(yì)元），为史上最惨一周。

如(rú)此惨(cǎn)烈的回撤，几乎令所有华尔街交易员惊出了一身冷汗。对于美股暴跌(diē)的原因，市场上可谓众说纷纭。有人将(jiāng)其(qí)归咎于财报季到来(lái)前的调仓，也有人将之甩锅给了美联储降息预期消退(tuì)下美债收益率的(de)飙升。

有华尔街分析(xī)人士认为，市场除了对美股科(kē)技股业绩的担忧，近期(qī)美(měi)联储(chǔ)降息预(yù)期的延后(hòu)也对美股(gǔ)科技股估值造成了重大打击，科技股的估值直接与流动性相关(guān)，降息预期推迟将直接(jiē)压缩科技股的估值空(kōng)间。

《巴伦周刊》警告称，在某些情(qíng)况下(xià)，股市回落是很好的买入机会，但投资者应该对这一(yī)次(cì)回落保持谨(jǐn)慎。

财报季的(de)风险

当前(qián)，华尔街似(shì)乎(hū)形成了一种共识：推动美国(guó)股市进一步上涨(zhǎng)的压力将是企业盈利能力，而不(bù)是利率预期。

本周将有大约178家标普(pǔ)500指数成份股公司披露业绩，这些公司市值占该指数总市值的40%以上。

但市场最关注的仍然是炙手(shǒu)可热的科技巨头，“美股七姐妹”中(zhōng)的特斯拉、Meta、微软、谷歌(gē)母公司(sī)Alphabet都将在本周公布财(cái)报。

这也意味着(zhe)，美股财报(bào)季即将进入最(zuì)高潮阶段。

当前，华尔街巨头对美股财报(bào)季存在巨大分(fēn)歧。其中，华尔街知名空头、来自摩根士丹(dān)利的(de)首席股(gǔ)票(piào)策略(lüè)师(shī)Michael Wilson预计，美国企业的整体每股收益增长(zhǎng)趋势——即标普500指数成份股公司的整体每股收益将有所改善，市场预期方面，“五大科(kē)技巨头”（英伟达、亚马逊(xùn)、微软、Alphabet以及Meta）业绩(jì)增速有望(wàng)高达60%，或将是带领(lǐng)美股走(zǒu)出近期泥(ní)潭的核心推动力。

但摩根(gēn)大通的(de)股票策略师则认为，市(shì)场给予的业绩预期可能过高，一旦业绩不及预期可能导致标普500指(zhǐ)数进一步向下深度调整。

摩根大通的策略师们表示，通胀加剧、美元走(zǒu)强以及最近地缘政治紧张局势加剧也(yě)给(gěi)美股前景蒙(méng)上浓厚的阴影。

根据(jù)机构汇编的预期统计数据，“美股七大科技巨头”(英伟(wěi)达、特斯拉、Meta、微(wēi)软、苹果、亚马逊、Alphabet)第一季度每股收益(yì)同比有望飙升38%。如果剔除(chú)这七家公司，标普500指数其余公司利润(rùn)预计将下降3.9%。

此外，从对(duì)于美股2024年涨势贡献(xiàn)最大的(de)“五大(dà)科技巨(jù)头”盈利预期来看，FactSet预(yù)期数据显示，这(zhè)些公司今年第一季度的每股收(shōu)益增速有望达到惊(jīng)人的64.3%。其他495家公司的收益预计将下降6%。

美国债市的雷

美国债(zhài)市本周将迎来(lái)总计1830亿美元的2年期、5年期和(hé)7年期债券美债标售——其中前两个期限的标售规模(mó)将达(dá)到创纪录的水(shuǐ)平(píng)。

从本周的(de)标售情况看，由(yóu)于两年期美债收益率上周收于4.99%左右，因此(cǐ)周二的两年期拍卖或将有机会挑战至少5%的得标(biāo)利率。

分析人士指出，如此高的利(lì)率，或将对美股市(shì)场(chǎng)构成巨大压力。摩根大通在最新的研究报告中警告称(chēng)，随着两年期美债收益率在5%左右巩固，美股可能会重演去年8月(yuè)至10月期(qī)间(jiān)的“高收益长期”情(qíng)景，其(qí)间美股遭遇了约10%的大调整。

与此同时，美国债务也拉(lā)响了(le)警报。

国(guó)际货币基金组织（IMF）一份(fèn)最(zuì)新报告阐明了美国在联邦赤字上所挖下“大坑(kēng)”的严重程度。

国际(jì)货币基金组织的经济学家在题为(wèi)《大选年的财政政策》的报告(gào)中指出：“应立即终止危机时期的(de)支持措施，抵制政治预算周期和进一步增加支出的动力(lì)。”

IMF指出，宽松的财政政策和不断上升的债务水平(píng)，叠加货币政策紧缩，导致(zhì)美国政(zhèng)府长期收益率上升及其波动性加剧，并通过利率溢出效应增加了其他地区的风险。

根据美国财政部(bù)的数据，在从2023年10月1日开始(shǐ)的2024财年(nián)，迄今为止联邦政府赤字已高达1.1万亿美元。2023财年赤字总额(é)为1.7万亿美元，相(xiāng)比2022财年增加了3200亿美元。

值(zhí)得(dé)注意的是，上周IMF也警告称，美国的巨(jù)额(é)财政赤字已引发通货膨(péng)胀，并对全球经济构(gòu)成“重大风险(xiǎn)”。

IMF首席经济学家皮埃(āi)尔·奥利维耶·古林查斯(sī)（Pierre·Olivier Gourinchas）警告(gào)称，美国的财政状况(kuàng)“特别令(lìng)人担忧”，这引发了通货膨胀放缓进程的短期风(fēng)险，以及全球(qiú)经济的长期财(cái)政和金(jīn)融稳定风险。（美国政府）必须有所让步。

责编：战术恒‍‍‍

校对：姚远