小微盘股波动加大量化私募集体优化策略

近日(rì)，小(xiǎo)微盘股(gǔ)波动加剧，量化私募再度迎来业绩大考(kǎo)。Choice数据显示，截至4月(yuè)19日(rì)，4月以来微盘股下跌超14%，中证2000指数也明显调整。有渠道人士(shì)向上海证(zhèng)券(quàn)报记者透露，尽管此前多(duō)家头部量化(huà)私募的风格敞口已有所(suǒ)收紧，但在近期中小市(shì)值股票调整行情中业绩(jì)依旧承压。

业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，对于量化私募来说，未(wèi)来(lái)须加大对基本面量化的研(yán)究力度，提升在指数(shù)成分股中获取(qǔ)超额收益的能力。

微盘(pán)股再陷调整(zhěng)行情

微盘股近(jìn)期再度陷入调整行情。Choice数据(jù)显示(shì)，上周，东方(fāng)财(cái)富微盘股指数下(xià)跌12.15%。截至4月19日(rì)收(shōu)盘，4月以(yǐ)来该指数跌幅超14%。与此同时，中小市值标的明显(xiǎn)回撤(chè)。截至4月19日(rì)收盘，中证1000和中证2000指数4月以来跌幅分别达3.25%和8.58%。

市场对公司质地的担忧是导致小微(wēi)盘股(gǔ)近期调整的主要原因。

另外，某私(sī)募人(rén)士称，4月市场进入业(yè)绩(jì)验证(zhèng)期，小微盘股本来就面临一定的下跌风(fēng)险，叠加政策推(tuī)动优(yōu)胜(shèng)劣汰，资(zī生活的片段)金避险情绪有所升温(wēn)。

量化(huà)私(sī)募业绩面临考验

小微盘股遭遇调整，量(liàng)化私募的业绩难免(miǎn)会受到影响(xiǎng)。

“去年微盘股表现强势(shì)，部分(fēn)量化(huà)管理人依靠微盘(pán)股的风格暴露获取收益。而(ér)且量化策略持仓分散，换(huàn)仓也(yě)较为灵活，本身会持(chí)有一定比例的小微盘股。因此，小微盘股的下挫会使(shǐ)量化策略(lüè)业绩受损(sǔn)。”某渠道人士(shì)直言。

据悉，在3月小微盘股持续反弹下，量化私募整体业绩显著“回(huí)血”。

私募排排网数据显示，3月(yuè)有业绩(jì)记录的4501只量化多头策略私募基金平(píng)均超额(é)收益为(wèi)2.35%。具(jù)体来看，有业绩记录的566只中证500指增策略私募基金3月平(píng)均(jūn)超额收益为3.72%，有业绩记录(lù)的325只中证1000指增策略私募基金(jīn)平(píng)均超额收益为2.79%。

“经过2月前后的市场调整，公司模(mó)型已经收紧了风格暴露(lù)，将小微盘股的持仓挪至中证2000指(zhǐ)数成分股，但是中证2000指数近期也因市场情绪回落(luò)而快速调整，因(yīn)此业绩有所承压。”某百亿级私募人士坦言(yán)。

量化策(cè)略需要优化

面对近(jìn)期小(xiǎo)微盘(pán)股的调整，量(liàng)化机(jī)构在策略上是否有所动作？多位业内(nèi)人士的回复(fù)是，对于市场变(biàn)化短期内不会做过多的人为(wèi)干预，不过(生活的片段guò)从中长期来看(kàn)，随着(生活的片段zhe)程(chéng)序化交易监管的持续细化，资本市场生态良(liáng)性循环(huán)，策略端需要加大基(jī)本面量化的比例，同时提升在成分股中挖掘(jué)超额收益(yì)的能力。

深圳卓德投资总监杨博(bó)表示，在程序化交易监管针对性和(hé)精确性不断提高、资本市场(chǎng)劣币加速出清的背景下(xià)，量化策略的行业与风格敞口未来将更(gèng)为均(jūn)衡，公司质量有望成为量(liàng)化投资选股的重要标准。而且从海外成熟市场的发展历程(chéng)来看，基本(běn)面量化发展空间广(guǎng)阔。从(cóng)具体方式来看，利用(yòng)人工智能对基本面进(jìn)行识别和分析(xī)或(huò)是量化投资未来优化策(cè)略的方向。

多位业内人士向记者坦言，今年以来，量化机构进一步优化自身策略(lüè)模型，降低交易频率，提升在成分(fēn)股中捕捉超(chāo)额收益的能力。同(tóng)时，量化机构(gòu)也需要补充有财务、研究方面背景的研(yán)究(jiū)员，增加基本面量化的占比。

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