外资公募最新持仓曝光！贝莱德、富达第一大重仓都是它

随着一季报的披露，贝(bèi)莱德、富达(dá)、路博(bó)迈(mài)等多家国际资管巨头旗下公募(mù)基金的持仓纷纷亮(liàng)相。

进入2024年，外(wài)资公募的产品线正在逐步完善。施罗德基金和联博基金都(dōu)在年内发行了首只权益产品，贝莱(lái)德基金(jīn)、富达基金和路博迈基金的产品矩阵也在不断扩容(róng)。截至目前，贝莱德基金已经发行了8只产品，富达基金发行了4只产品(pǐn)，路(lù)博迈基金发行(xíng)了5只产品(pǐn)，施罗德基金发行了2只产品，联博基(jī)金也发行了1只产品。

从行业维(wéi)度来看，外资公募一季度(dù)的持(chí)仓重心在能源、科技、医药等(děng)板块。从个股维度来看，中国海洋石油等股票受(shòu)到了外资公募的喜(xǐ)爱。展望后市，外资公募看好A股展现的相对抗跌的韧(rèn)性，并认为二(èr)季度应该对政策进行重点跟踪和观察。

重仓能源、科(kē)技(jì)、医药等板(bǎn)块

一季度，外资公(gōng)募代表性主动权益基金的(de)持仓和规模情况再度公(gōng)布。以贝莱德中国新视野为例(lì)，该基金最新(xīn)规模为25.95亿元，一(yī)季度的重仓股包(bāo)括中国海洋石油(yóu)、紫金矿业、中国移动(dòng)、三美股(gǔ)份、中国(guó)船舶等。多只重仓股在季度内(nèi)涨势良好。此外，该基金还配置了(le)一部分可转债。

基金经理单秀丽和(hé)神玉飞表示，春节前，基金(jīn)的股票(piào)仓位相对(duì)保守(shǒu)，行业配置主要集中在低估(gū)值(zhí)和高股息的资产，相较年初明显减(jiǎn)持了短(duǎn)期基(jī)本面无法迅速兑现业绩的高估值题材标的；春节后，基金的仓位(wèi)相对(duì)积极(jí)，风格(gé)上适当控(kòng)制高股息的配置比(bǐ)例(lì)，增加了调整相对充分且未(wèi)来景气度存在积极(jí)改(gǎi)善的部分新能源子行业，同时积极研(yán)究(jiū)配(pèi)置通(tōng)胀和美联储降(jiàng)息预期主(zhǔ)题下的(de)潜在机会。回(huí)顾(gù)一季度的操作，两位基金经理表示(shì)，未来，要继续提升研究的前瞻性，加强深度研究。

富达传承6个月的最新管理规(guī)模为(wèi)6.8亿(yì)元，一季(jì)度的重仓股包(bāo)括中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、陕(shǎn)西煤业、中(zhōng)国(guó)神(shén)华、美的集团、兖煤澳大利亚等，能(néng)源股属性突出，多只股票在季度内表现良好。

基金经理周文群表示，报告期内，该基金增加了(le)对上游板(bǎn)块的配(pèi)置，这(zhè)是(shì)主要的超额收益来源，同时，超配(pèi)家电(diàn)以及(jí)低(dī)配医药板块也带(dài)来了一定的正贡献。另一方面，基金在TMT板块内(nèi)的选股、超(chāo)配(pèi)食品饮料以及低配银行板块的(de)操作对整体表现(xiàn)产生了一定(dìng)拖累。报告(gào)期(qī)内，结合内需偏(piān)弱(ruò)的情况，基金降低了对食(shí)品饮料和地产相关标的的配置。

路博(bó)迈中国(guó)机遇的最新管理规模为2.59亿元，一季度的重仓股包括三诺生物(wù)、博威合金、立讯精密、新宝股份、康恩贝等，以能源和科技为主。该基金同时重仓了一只(zhǐ)金融债(zhài)和一只国债。

基金经理魏晓雪在季报中写道，2024年一季度，A股市场呈现了大幅(fú)下跌后反弹的走势，成长风格(gé)下跌，红利(lì)风格(gé)大放异彩。从行业分布来看，行业间的二级市场表现极致分化。一季度表现最好(hǎo)的行业(yè)是石油(yóu)石化、家电、银行及煤炭有色。其中，石油石化行业单季度涨幅超过12%。表现较弱的是(shì)以成长风格(gé)为(wèi)代表的医药、电子、地(dì)产以及计算机，其中电子和医药的单季度跌幅均在10%以上(shàng)。

魏晓雪在一季度的操(cāo)作中对仓位维持中(zhōng)性偏谨慎的操(cāo)作，持仓结(jié)构偏向于均衡(héng)，增配了上游资源(yuán)类(lèi)公司(sī)的部署，维持了(le)今年在人民币贬(biǎn)值背(bèi)景下较为受益的出口相关的消费行(xíng)业。她也对持仓公司的分红率进行(xíng)了梳(shū)理，更偏(piān)好愿意主动提升分(fēn)红率且估值尚在低位的个股。

截至4月24日，上述(shù)几只基(jī)金的年内(nèi)收益为正，大(dà)幅跑(pǎo)赢(yíng)同类产品的平均收益。不(bù)过，券商中国记者(zhě)注意到，与良好的业绩表现相比，上述几只基金的管理规模(mó)却呈缩水态势。

A股展现出相对抗(kàng)跌的韧性

外资公募如(rú)何看待接下来的(de)A股投资机会？联博基(jī)金资深市(shì)场策略师黄森玮表示，4月份以来，A股展现相对抗跌的韧性。联博认为，现阶段(duàn)A股因为具备以(yǐ)下几项优势，值得全球资产配置者重新关注。

一是估值低，容错率较高。黄森玮认为，沪深(shēn)300指数2024年的预估市盈率仅约(yuē)11.7倍，不但(dàn)低于长(zhǎng)期平均值，更远低于全球主要股市的市盈率，例如美股的21.2倍、欧(ōu)股的13.7倍、日股的15.3倍(bèi)，以及同为新兴市场的印(yìn)度股市的(de)22.8倍市盈率。

“当然，市盈率较高的美股及印度股市其上市公司的净资产收益率(ROE)也相对高(gāo)，平均分别为20.6%及17.0%，但这同时也代表企业的(de)成长(zhǎng)性与盈利(lì)质量容(róng)错(cuò)率(lǜ)较低，一旦企业(yè)盈利不如预期或(huò)市场(chǎng)情绪反转，其(qí)估值下调的程度通常较大。相反地，目前市场(chǎng)对A股的预期值不高，任何优于预期的利好都有望提振投(tóu)资(zī)者信心。”

二是基期低(dī)，改革边际效益较高。黄(huáng)森玮提醒投资者，目(mù)前日本上市公司的(de)平均净资产收益率(ROE)约9.9%，与沪深300指(zhǐ)数的10.3%相去不远，然而日股的15.3倍估值却远高于A股的11.7倍。事实上，全球股票型基金(jīn)在日股的配置比例已达到2006年来的新高，暗示未来日股(gǔ)需要有更多超越预期的(de)利好，才能维持其强(qiáng)势的上涨动能(néng)。

而A股的情况却恰恰相反，除(chú)了外资配比已降至(zhì)相对低(dī)位外，旨(zhǐ)在提升上市公司质量与公(gōng)司治理的相关政策才刚(gāng)开始接连出台，代(dài)表许(xǔ)多(duō)高质量、现(xiàn)金流量充沛、有(yǒu)稳定分红能力的企业仍待被市场挖掘。

三(sān)是集中度低(dī)，投资机会相对广(guǎng)。相较于美股近年来的涨幅集中于(yú)少数(shù)大型科技股，A股的投资机(jī)会相对广泛。例如，海外(wài)市场份(fèn)额不断提升的出口型“中国隐(yǐn)形冠军”企业，受惠国内低利率环境及资本市场改革政(zhèng)策的高股息(xī)企业，以及有(yǒu)望受惠刺激政策与经济复苏的低估值(zhí)周(zhōu)期股等(děng)。

路博(bó)迈基金表示，对A股而言，二季度是政策(cè)观察(chá)期，上行(xíng)和下行空间(jiān)都(dōu)需要政(zhèng)策催化(huà)。

具体来看，2024年，财政(zhèng)支出(chū)的意愿较强(qiáng)，预算计划的(de)广义(yì)财政支出增量也重回3万亿水平，增(zēng)速达到7.9%，生活的感悟作文800字较上年提高了(le)6.6个(gè)百分点，显示出很(hěn)强的支出扩张意(yì)愿。而如果考虑到2023年追(zhuī)加1万(wàn)亿国债延(yán)后使用的可能性，2024年预算体现的(de)财政政策相对扩(kuò)张幅度可(kě)能(néng)更大。

货币政策上，考虑到3月美国(guó)PMI和非农数据(jù)均超预(yù)期，降(jiàng)息(xī)预期被(bèi)延(yán)后。国内一季度GDP表现不错，短期(qī)对(duì)流(liú)动性宽松的期待下降。流动性方(fāng)面(miàn)，股市风险偏好正(zhèng)常(cháng)，4月相对谨(jǐn)慎，资(zī)金寻找低估值板块。

配置方面(miàn)，路博(bó)迈(mài)基金建议维持哑铃配置策略，一(yī)手稳健，以红利(lì)、周期为主(zhǔ)，寻求确定性；另一手在经济转(zhuǎn)型中寻找增(zēng)量机会，以出口/出海、出行、周期改善的电子行业为(wèi)重点，同时(shí)以政策催化的可选消费为主，主要包(bāo)括工业机械、汽车、家电、电子等。

此外(wài)，路博(bó)迈基金认为(wèi)，4月年报期(qī)是分(fēn)红比例提升和公司治理改善的集中(zhōng)验证期，高股息(xī)策略相对占优。

责编：汪(wāng)云鹏

校(xiào)对：高源‍‍‍‍