有散户已浮亏超600万港元！茶百道上市大跌

港股“新茶饮第二(èr)股”上(shàng)市首日便(biàn)冲上热搜。

4月23日，港股“新茶饮(yǐn)第(dì)二股”茶百道上市，盘中(zhōng)大跌超30%。截至记者发稿，茶百道跌幅35.89%，报11.22港元，成交额小米SU7锁单量已超过7万辆！雷军透露发布成功原因约1.11亿港元。按照茶百道发行价(jià)17.5港元/股(gǔ)，每手200股计算，意味着散户(hù)打(dǎ)新一手目前至少亏损1256港元（未计算(suàn)Margin费用(yòng)和交易手续费）。

根(gēn)据茶百道招股文件显示，茶百道股票发行中签率是100%，意(yì)味着只(zhǐ)要散户打新就可获得分配。其中，甲组打新人数一共有4589人，有1人(rén)最高中签数量为10万股，意味着这位散户目(mù)前打新账面收益亏损62.8万港元。

不过这还不是亏(kuī)损最多的，据记者(zhě)查阅(yuè)招股文件显示，茶百(bǎi)道乙组打新只有4人，其中有(yǒu)1人认购了100万股，意(yì)味着(zhe)这位大户(hù)投资者目(mù)前账面亏损可达628万港元。

对于茶百道(dào)今日的股价(jià)暴(bào)跌实际上(shàng)早(zǎo)有迹可循(xún)。一(yī)是昨(zuó)日暗盘表现，根据AIPO网数据显示，茶百道昨日暗盘跌幅(fú)就达13.71%，盘中最大(dà)跌幅为15.43%。一般港股新股上市之前允许暗(àn)盘交易，即投资者在新股正式上市(shì)交易之前对股票进行买卖(mài)。这种交易通常在特定的证券公司内部进行，不通过正(zhèng)式的(de)股票交易所，暗盘交易的(de)目的主要是为了(le)提前测试市场对新股的接受度和价格反应(yīng)。而暗盘交易(yì)就出现大跌，意味着(zhe)市场接受度低，投资者(zhě)对其前景持谨慎或负面看法。因此，暗盘交易中股价(jià)下跌就会影响到(dào)后(hòu)续投资者的信心(xīn)，使得(dé)股(gǔ)票正式上(shàng)市时遭遇卖压(yā)，进一步压低股价。

二是(shì)，在茶百道新股认购时，公开发售市场散户打(dǎ)新热情不高(gāo)，甚至出现未足(zú)额认购情况。截至4月18日，茶(chá)百(bǎi)道于券商发放孖展总额为0.85亿港(gǎng)元，未足额认购(gòu)，这就意味着(zhe)要(yào)在国际配售的承销商进行包(bāo)销。数据显示，茶百道国际发售项下最(zuì)终发售股份数目占全球发售股份(fèn)数目的95.04%，最终发售股份数目为1.44亿股。这(zhè)也说明，二级市场对于该股不甚看好(hǎo)。通常(cháng)来说，港股IPO全球招(zhāo)股国际(jì)配售方面，一成(chéng)用于公开发售供散户打(dǎ)新，九成用于国际发(fā)售给机构投资者。

再来看“新茶饮第一(yī)股”奈雪(xuě)的茶上市后的(de)表(biǎo)现，奈雪的茶上市首(shǒu)发价格为19.8港元，上市首日当天也(yě)是下跌超一成，跌幅为13.54%。截至记者(zhě)发稿，奈雪的茶股价报2.32港元(yuán)，上市以来的累计跌幅达到88%。

中国现制茶饮店市场竞争激(jī)烈。根据弗若(ruò)斯特沙利文(wén)的报告，2023年，中国现制茶饮店市(shì)场的市场(chǎng)规(guī)模为2473亿元(yuán)。按零售(shòu)额计，前五大参与者合共占据约 40.2%的市场份额。茶百道(dào)品牌以约6.8%的市场份额位居(jū)第三(sān)。

此外，茶百道(dào)在业务的各个层面（包括(kuò)产品创新、产品质量、顾客体(tǐ)验以及顾(gù)客获取及留存）与其他(tā)头部参(cān)与者的竞争日趋激烈。由于现制(zhì)茶饮店品牌数量不断增加且该等(děng)品牌在(zài)产(chǎn)品供应及价格水平等(děng)主要方面的(de)产品差异化不太明显(xiǎn)，未来(lái)竞争可能日趋激烈。不同(tóng)品牌的现制茶饮店可能位于相邻(lín)区域，亦(yì)导致竞争更激烈。

茶百道(dào)在招股书中坦言，如果未能有效地与其(qí)他头部(bù)参与者竞争，或在竞争中胜出，或会对(duì)公司经营业绩、财务状(zhuàng)况及业(yè)务前(qián)景产生重(zhòng)大(dà)不利影响。

在新茶饮赛道近年竞争日益激烈的背景下，随着门店布局变密，一些同业新茶饮公司披露的成熟地区单店销售额增速已明显下降，无疑将(jiāng)影响这些公司(sī)未来的收入和利润增速。《2023新茶饮研究报告》预(yù)计，全国(guó)新茶(chá)饮市场(chǎng)2024年至2025年市场规(guī)模增速分别为19.7%和12.4%，较此前2018年(nián)至2019年26.5%、23.4%的增长率有了明显下降。

校(xiào)对：祝甜婷

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港股(gǔ)“新茶饮第二股”上市首(shǒu)日(rì)便冲上热搜。

4月23日，港股“新茶饮第二股”茶百道(dào)上市，盘中大(dà)跌超30%。截至记者发稿，茶(chá)百道跌幅35.89%，报11.22港元，成(chéng)交额约1.11亿港元。按照茶百道(dào)发行价(jià)17.5港元/股，每手200股计算，意味着散户打新一手目前至少亏损1256港元（未计算Margin费(fèi)用和交易手(shǒu)续费）。

根据茶百道招股文件显示，茶百道(dào)股票发行中(zhōng)签率是100%，意味着只要散户打新就可(kě)获得分配(pèi)。其中，甲组打新(xīn)人数(shù)一共有4589人，有1人最高中签数量为10万股，意味着这位散户(hù)目前打新账面收益亏损62.8万港元。

不过这还(hái)不是亏损最多的，据记者查阅招(zhāo)股文件显示，茶百道乙组打(dǎ)新只有4人，其中有1人认购(gòu)了100万股，意味着(zhe)这位大户投资(zī)者(zhě)目前账面(miàn)亏损可达628万港元。

对于茶百道今(jīn)日(rì)的股价暴跌实际上早有迹可循。一是(shì)昨(zuó)日暗盘表现，根据AIPO网数据显示，茶百道昨日(rì)暗(àn)盘跌幅就达13.71%，盘中最大跌幅为15.43%。一般港股新股上市之前允许暗盘交易，即(jí)投资者在新股正式上市(shì)交易之(zhī)前对股票进行买(mǎi)卖(mài)。这种交易通常在特定的证券公司内部进行，不通过(guò)正(zhèng)式的股票交易所，暗盘(pán)交易的目的主要是为了提前测试市场对新股的接受度和价格反应。而暗盘交易(yì)就出现大(dà)跌，意味着市场接受度低，投资者对其前景持谨慎或负面看法。因此，暗盘交易中股价下跌就会(huì)影响到后续(xù)投资者的信心(xīn)，使得股票正式上市时(shí)遭遇(yù)卖压，进一步压低股价。

二是，在茶百(bǎi)道新股认购时，公开发售市场散户打新热情不高，甚至出现未足额认购情况。截至4月(yuè)18日，茶百道于券商发放孖展总额(é)为0.85亿港元，未足额认购，这就意味着要在(zài)国际配(pèi)售的承销商进行包销。数据显示，茶(chá)百道国际发售项下最终发售股(gǔ)份数目占全(quán)球发售股份数(shù)目的95.04%，最终(zhōng)发售股份数目为1.44亿(yì)股。这也说(shuō)明，二(èr)级市场对于该股不甚看好。通常来说，港股IPO全球招股国(guó)际配售(shòu)方面，一成用于公开发售供散户打新，九成(chéng)用于国际发售给机构投资者。

再来看“新茶(chá)饮第一股(gǔ)”奈雪的茶上市后的表现(xiàn)，奈雪的茶(chá)上市(shì)首发价格为19.8港元(yuán)，上(shàng)市首日当天也(yě)是(shì)下跌超一成，跌(diē)幅为13.54%。截至记者发稿，奈雪的茶股价报 2.32港元(yuán)，上市以来的累计跌幅达到88%。

中国现制茶饮店市场竞争(zhēng)激烈。根据弗若斯特(tè)沙利文的报告，2023年，中国现制茶饮店(diàn)市场的市场规模为2473亿元。按(àn)零售额计(jì)，前五大参与(yǔ)者合共占据约 40.2%的市场份额。茶百道品牌以约6.8%的市场(chǎng)份(fèn)额位居第三。

此外，茶百道在业务的各(gè)个层面（包括产品创新、产品质(zhì)量、顾(gù)客体验以及顾客获取及留(liú)存）与其他头部参与者的竞争日趋激烈。由于现制茶饮店品牌数量不(bù)断增加(jiā)且该等品牌在产品供应及(jí)价格(gé)水平等主要方面的产品差异化不太明显，未来(lái)竞(jìng)争可能日(rì)趋激烈。不同品牌(pái)的现制茶(chá)饮店可能位于相邻区域，亦导致竞争更激(jī)烈。

茶百道在招股书中坦言，如果未能有效地与其他头部参与者竞争，或在竞(jìng)争(zhēng)中胜出，或会对公司经营业绩、财务状(zhuàng)况及(jí)业(yè)务前景产生重大不利影响。

在(zài)新茶饮赛道近年竞争日益(yì)激烈的背景(jǐng)下，随着门店布局变密，一些同业新茶(chá)饮公司披露的成熟地区(qū)单店销售额增速已(yǐ)明显下降，无疑(yí)将影响这些公司未来的收入和利润增速。《2023新茶(chá)饮研究报告》预计，全国新茶饮(yǐn)市场2024年至2025年市(shì)场规模增速分别为19.7%和12.4%，较此前2018年至2019年26.5%、23.4%的增长率有(yǒu)了明显下降。