北(běi)京时间5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的(de)老搭档芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时的提(tí)问环(huán)节中，回答(dá)了(le)投(tóu)资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来(lái)自(zì)全球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投(tóu)资者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在(zài)股东(dōng)大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈(tán)到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国(guó)都具(jù)有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发(fā)展的前(qián)景。中国将(jiāng)会成为更好(hǎo)的(de)国家，美国(guó)也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多(duō)次公开表示(shì)十分看(kàn)好中国市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕(rào)中国公司进行过投资部署，不过(guò)投(t说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？óu)资(zī)对象均为中国公(gōng)司的说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？H股。根据公(gōng)开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率(lǜ)达到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度(dù)股东大会上，作(zuò说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？)为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国(guó)是没(méi)有问题的(de)。相较于投资(zī)美国而言，投资中国可以让你用便(biàn)宜的价格买到一些更好的公(gōng)司(sī)，而(ér)这即便有一些不(bù)确(què)定因(yīn)素(sù)的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴(bā)菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到(dào)他的青睐？

　　时代(dài)财经根据(jù)巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长(zhǎng)”的最低标(biāo)准，加上其(qí)投资(zī)特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了(le)梳理，选出了相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分之一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出(chū)色；而从(cóng)近(jìn)3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来看，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代(dài)财经首先(xiān)考虑净资产收益率指标，且出(chū)于对公司的价值(zhí)判断(duàn)而不是价(jià)格判断(duàn)，选(xuǎn)择的(de)是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来(lái)看，排名(míng)第(dì)一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公(gōng)司。

　　其次(cì)，时(shí)代财经参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术平均值进行对(duì)比，又从(cóng)100家公(gōng)司中(zhōng)挑选出(chū)了估值相(xiāng)对行(xíng)业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持(chí)仓变动(dòng)发(fā)现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押注能源领域(yù)，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包(bāo)括(kuò)2006年(nián)入手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约(yuē)梅(méi)隆(lóng)银行，分别(bié)减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓(cāng)持(chí)有33年的百(bǎi)年老(lǎo)行——富国(guó)银行。但巴(bā)菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经又进行(xíng)了行(xíng)业(yè)筛选，还(hái)对(duì)海(hǎi)天(tiān)味业等这类(lèi)之前商品信誉受过不良(liáng)影响的(de)公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对(duì)符(fú)合巴(bā)菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数官网。时(shí)代财经制图(tú)

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料(liào)行业(yè)约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三分之一。而(ér)在近五年内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出(chū)色，净利润复合年增长率均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复(fù)合(hé)年增长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注(zhù)的最低(dī)标准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需(xū)要(yào)等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公(gōng)司(sī)中，家用电器行业(yè)公(gōng)司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三(sān)家企(qǐ)业的5年净利润复合(hé)年(nián)增(zēng)长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与行业市(shì)盈率之差来(lái)看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏(xìng)仁露的承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日(rì)，仅(jǐn)有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前(qián)三(sān)名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公(gōng)司(sī)自2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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