钠(nà)电池(chí)产能(néng)规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦绕在(zài)键盘(pán)生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭(dā)配公司(sī)释放钠电(diàn)池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺(yì)科(kē)技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间还(hái)祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵(líng)，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末(mò)扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收(shōu)获了短暂(zàn)的上涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山(shān)车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电(diàn)赛(sài)道故事的怀(huái)疑：从宣(xuān)布(bù)跨界到(dào)现(xiàn)在(zài)，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道上，夸(kuā)下海(hǎi)口的产能又(yòu)该如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳(tiào)票”、实(shí)际效益(yì)与(yǔ)预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子电池(chí)便与锂(lǐ)离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠(nà)电(diàn)负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能(néng)量(liàng)密(mì)度(dù)较(jiào)低，导致其研发进度大(dà)大落后(hòu)于(yú)了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突破以(yǐ)及锂价(jià)不断飙升，钠电才(cái)作为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回人们(men)重视。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时(shí)代推出第一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调(diào)宣布(bù)入(rù)局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子(zi)公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子科技有限(xiàn)公司（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股(gǔ)孙公司江苏传(chuán)艺钠电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫(pò)不及待召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根(gēn)据规划，传(chuán)艺(yì)科技钠(nà)电池项目中(zhōng)试(shì)线(xiàn)2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣(xuān)布跨界(jiè)后(hòu)一口气收出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值(zhí)快(kuài)速实(shí)现翻倍。

　　酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大alt="股价(jià)飙涨后又腰斩，穿透(tòu)传艺(yì)科技54亿跨界钠电池的野(yě)望(wàng) | 钛媒体深(shēn)度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124805868.jpg">

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息催涨股(gǔ)价的前车在(zài)前，传艺科技开始有(yǒu)意无(wú)意地“主动”披(pī)露(lù)钠(nà)电项目(mù)进展，而(ér)公(gōng)司股价也(yě)往往(wǎng)在(zài)公告披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘(pán)中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠(nà)电(diàn)池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司股价(jià)开始(shǐ)掉(diào)头向下，无论其如何(hé)发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较(jiào)高(gāo)点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关系(xì)活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池业(yè)务未(wèi)来规划、技术水平等涉(shè)及公司经营的重大(dà)信息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)才正式通(tōng)过《关于对(duì)深圳证(zhèng)券交(jiāo)易所关注函回复的(de)公告(gào)》补(bǔ)充(chōng)披露(lù)相(xiāng)关事项，传艺(yì)科技及公司董事长(zhǎng)兼(jiān)总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规(guī)划(huà)“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无法让市(shì)场(chǎng)信服造(zào)成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成(chéng)本(běn)约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设(shè)备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电产(chǎn)能(néng)远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官(guān)微(wēi)消息，公(gōng)司董事(shì)长邹(zōu)伟(wěi)民(mín)4月(yuè)16日在公(gōng)开场(chǎng)合(hé)演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资(zī)金优势(shì)，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传(chuán)艺(yì)科技主营(yíng)式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备和(hé)印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包括笔记(jì)本/台(tái)式(shì)机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及(jí)通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模(mó)不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当(dāng)年(nián)公(gōng)司归母净(jìng)利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业(yè)式(shì)微，公司(sī)盈利水平起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净利润增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变(biàn)动(dòng)情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不(bù)宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动产生的(de)现金(jīn)流(liú)量(liàng)净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上(shàng)的(de)资金投(tóu)资钠(nà)电，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的(de)回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行授信未(wèi)使(shǐ)用额(é)度10.27亿(yì)元(yuán)，足(zú)见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是(shì)准备靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗银(yín)行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农(nóng)业(yè)银行等组成的联合银团(tuán)申请不超过20亿元(yuán)的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于(yú)公(gōng)司钠(nà)电池项目。根据最新(xīn)的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批(pī)通过，参(cān)团银行处于正(z酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大hèng)常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对象(xiàng)发(fā)行股票预案(àn)》，拟募(mù)资不超过(guò)30亿元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入(rù)钠(nà)电(diàn)池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了(le)定增的(de)24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募(mù)投(tóu)资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融(róng)资。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电(diàn)池全供应链项目计(jì)划到2024年(nián)末全部竣工投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可实现年销(xiāo)售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技(jì)的钠(nà)电(diàn)项目(mù)真如(rú)邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照(zhào)进(jìn)现实，几年后(hòu)公司(sī)营收将在当前(qián)基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故事并不再(zài)买账，除(chú)了(le)资金实力(lì)有限(xiàn)公(gōng)司外，核心还在(zài)其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业(yè)化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳(nà)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨(jù)头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露的(de)参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头(tóu)们(men)不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告(gào)与中(zhōng)祥航(háng)业、江苏新能源、德(dé)博新(xīn)能源(yuán)签(qiān)订项目合作(zuò)或战略合作协(xié)议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投(tóu)资者(zhě)问(wèn)及客(kè)户情况时，公司都以“目前(qián)订单下游运用覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电动车及电(diàn)动(dòng)工具(jù)等多个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客户签订(dìng)了(le)销售订单”“公(gōng)司(sī)已(yǐ)与多家知名两轮电动车(chē)品(pǐn)牌(pái)开展送样和合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回(huí)复。至于具体的客(kè)户名称和订单金额，一直语焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项(xiàng)目落(luò)地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地产(chǎn)能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最(zuì)新发(fā)布数据则称，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预(yù)测，今年钠电池落(luò)地产能(néng)大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池(chí)行业产能利(lì)用率，钠(nà)电池落地(dì)的产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市(shì)场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面(miàn)成(chéng)本降下来(lái)才会有较(jiào)大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研记(jì)录中预测(cè)，预计(jì)2023年公(gōng)司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝大部分份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)2023年(nián)1月9日投资者关系活(huó)动记(jì)录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是(shì)在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的背景下(xià)作(zuò)为“替代(dài)”而被(bèi)推到台前的(de)，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下(xià)行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌(diē)至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持(chí)续(xù)下跌会否影响钠(nà)电池商业化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池(chí)能(néng)够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡(héng)锂(lǐ)价(jià)，保(bǎo)证锂资源(yuán)的(de)供应安(ān)全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷(xiàn)入(rù)被(bèi)动。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是(shì)锂离子电池的(de)一个有益的补充(chōng)。”酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大p>

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能(néng)量密度(dù)的也(yě)接(jiē)近三(sān)元523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和(hé)钠电池成本基本相(xiāng)当；而(ér)由于锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂等电(diàn)池(chí)成本(běn)已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电池(chí)对钠电池(chí)有明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至(zhì)以(yǐ)下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂(lǐ)价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池的成本(běn)优势(shì)就依然存在，并且(qiě)随着技术不断发展(zhǎn)、产业(yè)不断成熟，钠离子电池的(de)降本空间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进(jìn)一步(bù)下探的(de)可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也(yě)称(chēng)，明年钠(nà)电产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池(chí)的(de)成本拉开差(chà)距，接近铅酸电(diàn)池的成(chéng)本。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子(zi)电池有一(yī)定优势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万(wàn)左(zuǒ)右及以(yǐ)下(xià)时(shí)，钠离子(zi)电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化进(jìn)程。但(dàn)随着(zhe)锂价持(chí)续下(xià)降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月9日的调(diào)研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)价格，一般(bān)给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波(bō)动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资(zī)金(jīn)和(hé)产能(néng)消化之外，市(shì)场还(hái)担忧传艺科(kē)技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领域(yù)雄(xióng)心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺(yì)科技在(zài)投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经(jīng)使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目的实(shí)施地(dì)点变(biàn)更为重庆市合川区工业(yè)园区核心(xīn)区(qū)高阳(yáng)路30号，实施(shī)主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资子(zi)公司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目(mù)（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入(rù)轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目的建设(shè)，并将后者的(de)产(chǎn)能(néng)从1600万台(tái)提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万(wàn)平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目。但次(cì)年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投(tóu)入打(dǎ)水飘(piāo)、投资效率低下(xià)以(yǐ)及建成项目实际效(xiào)益与预计(jì)天(tiān)差(chà)地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目(mù)建设(shè)期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方(fāng)案，年产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项(xiàng)目(mù)投资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远(yuǎn)。

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