“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量上就可(kě)能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的(de)中国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与(yǔ)实际(jì)出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不(bù)过整体来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽(qì)车出(chū)口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何(hé)去(qù)评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国(guó)家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀)设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会(huì)更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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