4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需(xū)矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗(miáo)带来了不(bù)利(lì)影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供(gōng)了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地(dì)区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨(zhǎng)，月辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低(dī)温天(tiān)气的双重作(zuò)用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改(gǎi)变，中国(guó)已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的(de)消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上(shàng)年(nián)度(dù)去(qù)库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花(huā)价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概(gài)率事件，今年(nián)已有许辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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