一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提高(gāo)市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般(bān)出现，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个(gè)人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于(yú)个绥化去年疫情 绥化是几线城市24px;'>绥化去年疫情 绥化是几线城市股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票(piào)E绥化去年疫情 绥化是几线城市TF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高(gāo)的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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