近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业(yè)发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏(hóng)观、产业等(děng)多(duō)因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利多的信(xìn)心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最(zuì)大产业利(lì)空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑色终端(duān)需求表现一(yī)般(bān)，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始加(jiā)速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在(zài)失发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌(diē)8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期(qī)套(tào)利需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价(jià)的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原料(liào)库(kù)存(cún)策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也(yě)有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概(gài)率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际(jì)生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导，对(duì)煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系的预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是(shì)压(yā)低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也(yě)是(shì)易跌(diē)难涨。

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