一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利(lì)于(yú)投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票(中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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